制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2019年2月，中国制造业供给指数（MMSI）为95.06点，同比增长0.64%，环比下降19.49%（数据起点2014年1月指数为100点）。
受春节因素影响，2月各子行业环比增速大多呈现负增长，其中建筑业和建材业的环比降幅最显著，分别为-38%和-43%。从各行业同比增速的表现情况来看，工程机械行业增幅位居首位，同比增速达47%。在主要产品更新换代轮动作用叠加出口提供附加增量的影响下，工程机械行业景气度依旧向好，2月工程机械销量超预期增加的原因主要是旺季来临前的提前储备。造船行业同比降幅最大，同比下降12%。受海运市场需求下滑叠加去年同期的高基数影响，今年1-2月造船新承接订单量同比大幅下降81%。化工、有色、汽车和家电等行业的同比增速仍处于负增长状态，建筑业、建材、钢铁及煤炭行业表现仍好于去年同期。
具体而言：
一、工程机械行业表现超预期，产品更新轮动叠加出口附加增量，行业运行良好
2019年2月工程机械供给指数为156.4，同比增长47%，增幅位居首位。挖掘机是工程机械中占比最大的产品，2月挖掘机销量为18745台，同比增长68%，由于3-5月是施工旺季，导致2月份销量火爆的一部分原因是由于提前备库。此外，1-2月施工面积增速为6.8%，增速较2018全年提高1.6%，施工面积增速表现亮眼，对工程需求量也起到支撑作用。但是值得注意的是，1-2月新开工面积增速大幅回落，在新开工面积增速持续回落的背景下，施工面积增速回升的持续性较差。
后期，工程机械行业的景气度仍将延续，主要有以下两点原因：其一，行业主要产品更新换代轮动作用或在一定程度上支撑行业发展。工程机械的前期销量高点发生于2011年，例如，挖掘机和装载机的销量分别达到19.4万台和25.89万台。考虑到各类工程机械在使用寿命上存在一定差异，例如挖掘机和装载机的使用寿命均值在8年和9年，由此可知，各类装备不同的景气高点对本轮行业周期性复苏仍具备支撑作用。其二，出口或将继续提供附加增量，根据走出去公共服务平台数据显示，2018年我国企业对“一带一路”沿线国家投资156美元，同比增长8.9%，一带一路经济效益的持续扩大，也将利好工程机械的出口。
二、房地产增速快速回落，建筑业和建材供给指数环比下滑明显
2月建筑业和建材供给指数环比降幅位居前列，今年1-2月房地产新开工面积增速大幅回落11.2个百分点至6%，新开工面积增速的快速回落也将对建材的需求形成抑制作用。若将房地产销售作为研究的起点，我们看到1-2月，房地产销售面积增速已转为负值，房地产企业的资金压力将逐步放大，从而影响后期的开工进度，未来房地产新开工面积增速的忧虑将持续存在。
从2月制造业整体运行的情况来看，下游制造业分化较为明显：工程机械受益于季节性因素叠加行业利好因素影响，行业景气度较好。家电和汽车行业的运行情况仍不及去年同期，航运市场略显颓势。上游原材料方面，钢铁行业得益于需求的逐步恢复，库存压力逐步去化，基本面整体运行向好。煤炭方面，在供给端偏紧叠加发电量同比持续增长的双重影响下，煤炭行业基本面也同样向好。有色行业的利润空间依旧微薄，行业景气度欠佳。
