原油方面，供应端方面，3月份沙特以及俄罗斯产量将进一步下降，预计OPEC+减产执行率持续保持高位，美国产量短期难出现大幅上涨。中期来看，供应收缩仍将是支撑油价的主要因素，需求端，从宏观角度来考虑，欧美经济数据均大幅下滑，而以中国为首的新兴市场经济数据有所反弹，总体来看经济仍存在向下的压力，宏观情绪或出现阶段性反复。微观来看，美国汽油季节性需求将有所回升，炼厂开工3月份将从低位回升。综合考虑，当前油市仍处于减产驱动的主动去库存阶段，油价中期趋势上看涨，但当前受到宏观情绪的影响，短期或出现阶段性调整。我们对3月份油价作出前低后高的判断。