投资策略：隔夜指数为86.7美元/吨，环比减0.6美元/吨。昨日（2月21日，下同）港口现货价格下跌2～8元/吨。长期来看，受巴西矿难事件影响，后期铁矿石供给减少预期上升，矿价有支撑。但是部分前期低成本采购的贸易商，现阶段仍有较大利润空间，出货积极较高。钢厂库存可用天数维持高位，目前无集中性补库需求，且成材端出货不畅，原料补库意愿更加薄弱，短期现货走弱，期价上行动力不足。

操作上，I1905短期暂时观望。消息面：北方多地扩散条件持续转差，启动环保限产措施。邢台市、武安市重污染天气橙色预警升级为红色预警，邯郸市强化重污染天气Ⅱ级应急响应措施，钢铁企业烧结机停产范围有所扩大；大商所调整铁矿石品种指定交割仓库，总交割厂库由原先305万吨增至650万吨，为卖方进行厂库交割提供了更多便利。

现货市场：受连铁主力合约震荡下行的影响，贸易商出货情绪较高，钢厂按需采购，价格询价有所下跌，昨日铁矿石港口现货成交尚可。昨日全国主港铁矿累计成交82万吨，环比涨15.49%。溢价方面，PB粉指数溢价2.4美元/吨，卡拉加斯粉溢价0.8美元/吨,BRBF溢价6美元/吨，块矿溢价0.3332元/干吨度。

库存方面：Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存14414.21，较节前增440.26；日均疏港总量266.76降46.78。分量方面，澳矿7361.10增16.19，巴西矿4073.29增376.96。截止15日，Mysteel调研247家本周高炉开工率77.24%，较春节期间持平，同比增1.74%；高炉炼铁产能利用率78.62%，环比春节期间数据增0.63%，同比增4.08%，钢厂盈利率81.78%,环比增0.4%，日均铁水产量219.85万吨，环比增1.76万吨，同比增11.42万吨。上周复产高炉5座，检修高炉5座；西北、西南地区个别钢厂有例检现象，复产高炉分散在华北、华中地区。本周预计新增检修高炉3座，复产高炉3座，本周开工率将以平稳运行为主。