投资策略：隔夜指数为85.05美元/吨，环比增5.1美元/吨。港口现货价格上涨10~32元/吨。自2018年3月以来，45港口铁矿石总库存持续去化，从最高1.6亿吨下降到目前的1.4亿吨，铁矿石基本面不断向好。目前已步入一季度，一季度是四大矿山传统发货淡季，铁矿石供应量为全年最低，受巴西淡水河谷矿难事件影响，巴西矿供给有可能低于往年；终端需求方面，房地产土地库存仍处于高位，房地产新开工拐点尚未出现，2018年12月房屋新开工面积累计同比增速高达17.2%。虽然短期钢厂春节前补库进入尾声，库存可用天数快速回升至去年水平，但是春节后随着终端需求的逐步恢复，铁矿石日耗的回升，钢厂仍有补库需求，从而带动港口铁矿石库存的继续下降，因此I1905对应的铁矿石基本面较好。目前铁矿石主力合约基差较前期有所收窄，仍高于去年同期水平，其中PB粉基差99.41元/吨，基差率14.48%。操作建议::I1905单边继续看多，多单持有，目标区间600-620，止损560。

套利方面，2018年12月初推荐的铁矿石5-9正套策略达到目标价可止盈离场。现货市场：受淡水河谷溃坝事件持续发酵的影响，连铁主力合约大幅拉涨，多数贸易商选择一单一议的销售模式，少数贸易商选择封库不出；部分贸易商看好节后市场，询盘较为积极，采货积极性较高。钢厂春节前期的补库已经进入尾声，库存高企，对于此次价格大幅上涨持观望态度，采货积极性不高。昨日全国主港铁矿累计成交49万吨，环比减15.52%。溢价方面，PB粉指数溢价1.4美元/吨，卡拉加斯粉溢价0.8美元/吨,BRBF溢价2.3美元/吨，超特粉溢价0.3美元/吨，块矿溢价0.364元/干吨度。

库存方面：截止25日，全国45个港口铁矿石库存为14205.75，环比上周降167.75；日均疏港总量301.37增13.59。分量方面，澳矿7416.47降179.73，巴西矿3762.84增37.44。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.12%，环比上周增1.28%，同比增1.63%；高炉炼铁产能利用率77.24%，环比上周增0.79%，同比增1.79%，钢厂盈利率79.35%,环比增0.81%，日均铁水产量216万吨，环比上周增2.2万吨，同比增5.02万吨。上周新增检修高炉4座，复产高炉15座，检修样本分散在华中、华南、华北地区，复产时间皆待定；复产高炉多集中在华东、华北地区，且复产高炉中含有大型高炉，故本期铁水产量提升明显；伴随前期例检高炉陆续复产，料本周开工率以平稳运行为主。