铁矿 螺纹
华泰期货 铁矿：震荡摇摆

观点：前期唐山烧结限产有望近日解除，铁矿压力减轻，叠加徐州钢厂已陆续复产，对矿石需求有所增加。但近期钢材价格疲弱，钢厂对原料补库积极性下降，料近期市场仍以常规性采购成交为主，预计春节前会出现原料集中补库情形。

策略：中性，短线震荡，长线看多。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌		 钢材：现货冷清，量价齐跌

观点：节后第一个交易日，钢材市场成交清淡，价格继续下探。盘面维持弱势。上周全国多地迎来降雪，需求减弱，预计现货价格仍将在弱需求影响下逐步下探，直至钢厂减产、贸易商冬储。库存上来看，昨日公布的中西部钢材库存数据显示，建材社会库存及钢厂库存均有增加，累库进入第二周。宏观方面，昨日财新12月PMI跌破荣枯线，创19个月新低，下行压力增大。总体来看，钢材现货钢价仍有下降空间，盘面或呈底部震荡走势。

策略：中性。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下跌
道通早报 晨会要点：

1、12月，黑色品种基本处于大跌后的反弹格局中，主要在于贸易战缓解下的市场情绪转好及部分北方地区的限产；

2、反弹格局中，矿石的幅度最大，符合黑色品种的基本面强弱逻辑，铁矿石供应增量有限，矛盾不大，相对紧平衡，矿石现货价格平稳反弹，1901合约的基差修复行情表现最优；

3、未来的铁矿市场来看，供需面边际好转，压力更多来自于钢铁利润的下滑和钢价的走弱，比较适合做低位多头配置，空头行情的趋势性和流畅性比不上钢铁和焦炭；

4、钢材价格经过小幅反弹，叠加唐山地区的限产将结束，市场供应压力再度显现，周产量呈现环比上升态势；终端需求季节性转弱，将逐渐走入年度最低水平；

5、1月份市场的关注焦点在于冬储需求，当前螺纹钢现货价格依然偏高，华东、华北地区价格3700-3800元/吨左右，1905合约上海地区基差525元/吨；经过前期大跌之后，贸易商的心理预期进一步下调，当前市场冬储动能较弱，重点关注1月份冬储需求的释放；另一方面，当前库存较低，低库存下钢厂对价格的挺价力度增强，短期价格宽幅震荡运行，冬储释放下或震荡反弹；

对于黑色市场，我们定位为下行周期下的螺旋式下跌，节奏更重要；冬储行情之后，后期将关注年后的春季反弹行情，逻辑点有：其一，春季需求的释放及房地产需求的延续性；其一、冬储量低将放大终端需求对价格的传导；推荐配置品种为螺纹和焦炭。		 昨日螺纹日盘震荡下行，夜盘低位回升。现货市场报价小幅下调，成交尚可。螺纹钢主要城市报价（HRB400 20mm）：上海3770（-40）、杭州3820（-30）、天津3710（-20）、广州4290（-20）、成都4040（-60），唐山普碳方坯3260（-40）。

2019年中天1-1期计划量，螺纹8折（上期6折），线材和盘螺8折（上期4折）；永钢1-1期计划量，螺纹7.5折（上期9折），线材和盘螺8折（上期全折）；沙钢对1月份螺纹计划量全折。

中国人民银行决定，自2019年起，将普惠金融定向降准小型和微型企业贷款考核标准由“单户授信小于500万元”调整为“单户授信小于1000万元”。考核标准放松后，原来达不到第一档的银行现在可能达到，获取定向降准的银行范围增大，释放流动性会更多。

综合来看，粗钢产量高位回落后近期持稳，终端需求季节性萎缩，1月中旬以后将基本停滞。贸易商备货积极性依然不高，厂商仍在博弈之中。