概述：12月份带钢市场高位震荡运行，且呈现出窄幅上涨的趋势。据Mysteel跟踪，截止月末，全国窄带均价月度环比上涨13元/吨，从3765元/吨上涨至3778元/吨，中宽带均价月度环比持稳运行，3748元/吨。从价格和震荡来看，中宽带价格趋稳于窄带，波动较小，但整体市场偏弱运行，而且二者价差有所收窄。1月带钢市场如何运行？下面先回顾一下12月份带钢市场整体情况，然后从中分析1月份带钢行情走势。
一、带钢出口形式分析国内带钢的消费市场依然主要面向国内，但是带钢出口情况的好坏也对国内市场产生一定的引导作用。我们对带钢市场的研究也有必要持续的关注国际市场需求的变化。1、热轧窄带钢出口变化2018年10月份热轧窄带钢出口量为35201.142吨，环比上涨49.97%，出口量有所增加，说明国内钢材价格的低价位在一定程度上刺激了其出口量的增加。
图1：2009-2018.11月热轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
2、冷轧窄带钢出口变化2018年11月全国冷轧窄带钢出口33754.188万吨，环比上涨8.77%。本月冷轧窄带钢出口量窄幅上涨，这与热轧窄带钢趋势相同。当前冷轧窄带钢的价格受热轧带钢影响，使得国内产品在国际市场上竞争优势增加，出口量对应增加。
图2：2011-2018.11冷轧窄带钢各月出口量数据来源：钢联数据
二、12份国内热轧带钢市场回顾12月份国内带钢市场价格高位震荡且窄幅上行，多数地区热轧带钢价格涨跌幅度有限，北方市场明显强势，涨跌幅多超过百元。具体来看，窄带方面：全国带钢窄带价格从11月初的均价3765元/吨上涨至11月底3778元/吨，窄幅上涨13元/吨。中宽带方面：11月初的时候全国中宽带均价3748元/吨，同时全国窄带价格在3765元/吨，两者相差17元/吨，价差进一步收缩，窄带价格稍低于中宽带。而截止11月底，全国中宽带均价3748元/吨持稳运行，同时全国窄带均价3778元/吨，中宽带价格略低于窄带价格。从12月份的窄带和中宽带走势来看，中宽带价格偏强于窄带，但中宽带与窄带价差有所拉大。
1、从钢坯市场看带钢市场
图3：2015-2018.12月唐山150方坯与热轧窄带价格走势图数据来源：钢联数据
由图3来看，11月份145带钢和钢坯价格走势仍然分化，145带钢价格继续震荡运行，钢坯走势则有所趋弱，价差维持在一个合理的区间之内。截止12月底钢坯和带钢的价差为310元/吨和月初的290元/吨相差仅20元/吨，最大价差310元/吨，表明12月份调坯轧材厂家的盈利空间继续收窄，随着唐山地区钢市的价格大幅度收窄，调坯带钢企业的生产成本增加，窄带生产企业减少，下游用量同步收窄，价格难以形成支撑。
2、从华北带钢会议结算价格看带钢市场12月份带钢价格持续下降，贸易商成交一般，“华北带钢会议”结算价格仍按规格定价。华北带钢会议精神12月结算价格450以下报3540,450以上加价0-10；1月指导价格：3850，承兑加70。从结算价格来看，较上月结算价下降340元左右，结算价格的下降和近期黑色系的大幅度下降有直接关系，致使本地带钢下游企业采货积极性的降低，从而支撑了带钢市场价格的震荡下行，同时在会议之前厂家挺价意愿明显。
图4：窄带价格与华北带钢会议结算价对比图数据来源：钢联数据
3、从国内主要区域价差情况看带钢市场
图5：2013-2018年12月热轧窄带钢价格走势数据来源：钢联数据
图6：2010-2018年12月热轧中宽带价格走势数据来源：钢联数据
从图5-6表现的价格走势来看，国内市场窄带、中宽带价格各地走势均趋强运行，月初中宽带价格得到合理修复略高于窄带，后期又有所拉大。而从价差上来看，月初南北价差逐步拉开，北方钢厂投放南方资源减少，受到黑色系震荡以及产能利用率的下降的影响，带钢市场趋强运行。
4、从下游市场看带钢市场
图7：2015-2017年12月145带钢与脚手管走势图数据来源：钢联数据
从图7来看，以唐山市场为例，12月份唐山脚手架与145mm窄带钢价格走势基本一致，但是强弱还是能够从价差上体现出来的。12月两者价差有所拉开，截止12月底，据统计，本周唐山18家145带钢厂22条带钢线中，13条检修或停产，影响产量20.72万吨，产能利用率为39.10%，较上周上涨0.08%，9条带钢线正常生产，开工率为40.91%，较上周持平。当前窄带利润微薄，受钢坯与下游脚手架管的双重影响，开工率较低。
图8：2015-2018.12热轧带钢与焊管价格走势图数据来源：钢联数据
通过图8可知，在近年来232-355mm热轧带钢与4寸焊管两者合理价差在240-270元/吨。但在12月低的两者价差有所扩大，焊管厂家利润空间有所扩大。近期随着钢坯价格的下滑，下游焊管厂家挺价意愿较强，月末焊管和232mm带钢价差在300元/吨。据统计，本周唐山18家232系列带钢厂30条带钢生产线中，6条带钢线检修或停产，影响产量14.95万吨，产能利用率为80.81%，较上周下降3.47%，24条带钢线开工生产，开工率80.00%，较上周下降6.67%。
三、1月份带钢市场或将震荡下行。1.2018年12月份中国钢铁行业PMI为42.4%，环比回升0.9个百分点，连续两个月处于荣枯线之下。从分项指标来看，除积压订单、生产、成品材库存、雇员指数出现下降外，其余指数均出现回升，其中出厂价格指数回升幅度较大，成品材库存下降幅度较大。从以上指数表现可以看出，产出指数下降，新订单、新出口订单指数回升，12月份供需关系明显改善，产成品库存指数明显下降，原材料项指数均有所回升，表明当前市场仍有一定活力。
2.河北省政务服务管理办公室获悉，2018年，河北通过“产能指标交易”化解煤炭过剩产能1291.76万吨。据介绍，依靠关停并转等行政命令化解过剩产能，很容易产生效率低下、职工安置困难、社会矛盾激化等问题。河北将煤炭去产能指标纳入公共资源交易平台公开交易，把煤矿散户产能聚拢起来，把指标购买方招过来，政府搭建出让方和购买方平台，并对交易过程和交易结果进行监督，探索出“产能指标交易”市场化手段化解过剩产能新机制。
3.强美元周期成为2018年压制大宗商品上行的“拦路虎”之一。不过，随着美联储加息预期减弱，市场认为，大宗商品上方阻力减小，但受全球经济及美股等宏观扰动因素影响，短期也难以走出趋势行情。美加息预期减弱元旦假期前的一个交易周，在美联储2019年加息预期减弱氛围下，贵金属走势强劲。黄金价格自市场出现美联储加息预期减弱的声音开始就不断走强，而后在美联储2018年12月议息会议之后表现更加强势。2018年12月议息会议后公布的利率点阵图显示，2019年底联邦基金利率的预测中位值为2.875%，按照0.25%的加息幅度，2019年或暗示只会加息两次，而此前2018年9月点阵则预计2019年将加息三次。
综合来看，本月下旬粗钢产量有小幅度上涨，供应端品种调配不均，使得长材个别品种短缺，叠加终端赶工期行为，长材价格在月底走出强势拉涨的态势，受长材带动影响各品种均存在一定程度追涨现象，另外调坯轧钢企业受钢坯成本的约束，影响窄带生产成本有所增加，12月份中国钢铁行业PMI指数明显回升，在采暖季限产的大背景下，预计1月份国内带钢市场或将震荡下行。
