引言：2018年钼合金市场延续2017年偏强势头，整体呈现良好运行态势，价格创新高。供应端受环保等因素影响，原料价格不断抬升，下游成品价格随之水涨船高；需求端无论是产出方面还是钢企利润方面都较为可观，对原料需求较为旺盛。但进入11月份，钢市开启下跌模式某一时间段用暴跌来形容也不为过，由之传导的就是需求转弱，进而引起年底钼市补跌、钼厂生产倒挂局面。

一、2018年钼主要产品走势回顾

【一季度钼市持续上涨后，需求不佳价格回落】1-2月因国内外钼市场原料钼精矿冬季供应收紧，钼下游以钼铁产品为代表价格延续12月行情，继续上涨。不过临近春节，获利盘出现，需求减少，成交小幅下跌，市场盘整略有回落。

【二季度钼市承压，厂家成本倒挂】钼精矿市场货源偏少，价格坚挺，然反应到下游钼铁市场则出现成本倒挂局面。受供需双方影响，钼市整体承压。一方面是钼铁市场产能过剩，加之个别大型企业逐步投产，钼铁市场竞争激烈，出现竞价出货现象；另一方面，下游需求减少，钢厂招标压价，厂家挺价艰难。

【三季度钼市触底快速反弹，价格维持高位】受环保及暴雨影响，多处矿山检修且高品位矿资源少，原料惜售情绪浓，厂家原料补库困难，成本增加且部分厂家停产检修，成本增加、供应减少，钼市维稳，快速拉升上涨，价格创新高。随着钢厂招标的推进，招标价格也不断创新高。三季度国际钼市经历了夏休，夏休结束后，国际钼市跟随国内钼市快速反弹，国内国际联动上涨。

【四季度钼市环保刺激价格再创新高，下游需求萎靡价格持续回调出现倒挂】前半个季度受环保回头看预期影响，钢招持续展开，钼市需求可观；原料端东北某大型矿山10月对外长单报价大幅上涨，价格创8年来新高，50%-55%钼精矿2000-2040元/吨度。在原料及需求叠加影响下，钼铁价格持续走高，亦是创近8年左右的新高。后半个季度因环保不及预期加之下游需求低迷（主流钢厂减少采购量或迟迟不进场采购；中间商入场交投氛围冷清），厂家库存逐渐累积，又因年底资金回笼压力，厂家出货意愿较高，钼价开启持续下跌走势且短期内未有见底迹象，多数厂家出现不同程度的亏损情况。

二、2018年钼主要产品供需情况

【钼铁产量增幅大于钼精矿产量增幅】今年整体来看，钼铁产量较去年有一定幅度的上涨，但上涨幅度不大。上半年产量较去年基本呈现增长情况，下半年因环保等因素，部分厂家停产，产量同比略有下降。钼精矿产量较去年来看基本持平，9-11月有小幅增长态势。

【钢招量增幅大于钼铁产量增幅】今年1-10月钢招情况与去年相比较为可观，总体增量明显，11-12月与去年相比就较为悲观，市场需求低迷，招标大幅缩减。

三、2018年钼下游相关情况

从下游数据可以看出，2018年316不锈热卷呈现稳步抬升之后于近两月开启走跌且未有止跌趋势，加之300系热轧社会库存也于近两月开始累库，从这也能看出缘何近两月钼市为何弱势运行，当月跌跌不休。

近日，中汽协会发布的2019中国汽车市场预测报告显示，明年国内汽车市场将停止增长，增速预计为零。此外，今年汽车市场整体产销增速低于年初预估，2018年全年将呈现2%-3%的下降幅度。而汽车行业作为钼其中一个主要下游行业，汽车市场的悲观预期将会影响特钢厂对钼产品的需求。

四、2019年市场展望

从供应端来看，钼精矿的供应难以有较大幅度的增长，高品位矿资源较少，原料价格向下进行深度调整的概率较低，在成本上将会对钼市形成一个托底。

从需求端来看，目前，国内不锈钢产能在建930万吨，新规划600万吨，全部投产后将突破5300万吨。不锈钢新增产能降会增加对原料的需求，对钼市是一个利好，然受反倾销等政策影响将会影响我国不锈钢的出口，那么在供应增加、需求减少的情况下，不锈钢市场难以走强，传导至原料市场也难以走出独立行情。

宏观环境来看，2019年经济增速将会继续放缓，钢铁市场或势不再来，明年的基建或成为拉动经济的主要增长动力。

综合来看，2019年将会是一个充满机遇与挑战的一年。