2018年以来，全球经济延续温和增长态势，但动能呈现出放缓态势。各经济体内部经济增速也出现较明显分化，其中美国经济表现相对强劲，欧元区等经济体经济增速均出现不同程度放缓。整体来看，全球经济目前呈现出增速放缓、分化明显、下行风险加大等特点。展望2019年，全球经济面临的不确定性因素增多，经济可能延续温和增长。
美国：经济一枝独秀但复苏或已见顶
2018年前三季度，美国经济按年率计算分别增长2.2%、4.2%和3.5%，其中二季度和三季度增速明显超过2017年同期的3.0%和2.8%。
数据来源：钢联数据
2018年三季度，美国制造业采购经理人指数（PMI）均值为58.7，非制造业PMI均值为58.6，均远高于50的荣枯线，显示经济处于较快扩张区间。
不过，四季度以来，美国经济各项指标均呈现出放缓迹象。美国零售和餐饮同比增速11月降至4.0％，消费者信心指数回落到12月的97.5，美国耐用品新订单同比从二季度的接近9％下降到10月的4.5％。
四季度以来美国PCE和CPI同比从年中的高点回落。美国11月CPI同比2.2%与预期值2.2%持平，前值为2.5%。这也说明，继昨日美国PPI大幅下跌后，CPI增幅也明显放缓，为2018年1月以来的最低水平。
数据来源：钢联数据
不过，11月美国失业率为3.7%，与前值持平，为10年来的低点，也与1969年的水平相同。
数据来源：钢联数据
值得注意的是，美联储在年内最后货币政策会议上下调了今明两年的经济增速和通胀预期。将对美国2018年和2019年GDP增速的预测分别从3.1％和2.5％下调至3.0％和2.3％，对2018年和2019年整体通胀的预测分别从2.1％和2.0％下调至1.9％和1.9％。
欧元区：经济增速放缓
欧元区经济保持稳步增长，但增速已放缓。2016年至2017年，欧元区经济超预期复苏，成为带动全球经济增长的重要因素。其中，2017年欧元区经济增长达到2.4%。2018年前三季度，欧元区经济同比分别增长2.4%、2.2%和1.7%。
与此同时，欧元区通胀也也出现放缓趋势。欧盟统计局11月30日发布的初步数据显示，11月欧元区通胀率为2%，较10月份下降0.2个百分点。能源价格回落是拉低欧元区通胀率的主要原因。数据显示，11月欧元区能源价格同比涨幅缩小至9.1%，涨幅较10月份减少1.6个百分点。
数据来源：钢联数据
欧洲央行行长德拉吉11月26日在欧洲议会例行听证会上重申，欧元区中期通胀前景正在接近欧洲央行“低于但接近2%”的政策目标，欧洲央行计划在12月底退出量化宽松政策。
欧元区最新公布的经济先行指标也显示欧元区经济前景不佳。欧元区12月制造业PMI创下34个月新低，服务业、综合PMI均创49个月新低；德国12月制造业、服务业、综合PMI均创下新低，但仍位于50枯荣线上方；法国12月制造业、服务业、综合PMI全部跌破50关口，创下新低，12月综合PMI为自2017年6月以来首次跌破50关口，创下自2014年11月以来最低。
数据来源：钢联数据
无论是从领先指标还是GDP数据来看，欧元区都面临复苏乏力的挑战。展望2019年，欧元区将面临更多的不确定性。欧元区市场或迎来云谲波诡的一年，成为全球金融市场上最值得关注的风险源之一。如果美联储加息等外部冲击形成叠加效应，欧元区可能会出现金融动荡。
日本：经济温和增长低迷苗头再现
日本经济温和增长，但低迷苗头再现。2018年三季度日本GDP继一季度之后再次萎缩，国内失业率较低，物价水平有所回升，但距离2%的通货膨胀目标仍有距离。对外贸易稳健增长，财政金融面临明显压力但短期内基本稳定，宽松货币政策延续。
2017年，日本经济增长1.7%，为近些年来较高增速。由于私人消费和商业投资疲软，2018年一季度日本经济环比折年率萎缩0.6%，为2015年四季度以来首次出现萎缩，结束了此前连续8个季度、28年来最长的一轮增长。二季度，日本经济回升，环比折年率增长3%。
但2018年第三季度，日本GDP同比萎缩2.5%，创四年来最大萎缩幅度，家庭消费支出依然疲软，资本支出则创自金融危机以来最大季度降幅。
数据来源：钢联数据
2018年11月，日本制造业PMI为52.2，较上月升0.4，显示日本经济仍在反复。日本劳动力市场仍处于较充分就业状态，10月份失业率为2.4%，继续保持历史低位水平。
数据来源：钢联数据
日本央行行长黑田东彦12月份指出，日本经济正在“温和扩张”，但由于通胀目标还未实现，继续当前的宽松政策仍是日后货币政策的重点。
最新通胀数据显示，日本11月全国核心CPI年率前值为1%，预测值为1%，此次公布值为0.9%。日本11月全国CPI月率前值为0.2%，此次公布值为-0.2%。11月全国CPI年率前值为1.4%，预测值为0.8%，此次公布值为0.8%。
数据来源：钢联数据
展望2019年，日本经济增速料将略有下滑，但总体保持稳健，通胀有望温和提升，CPI同比增速有望达到1.3％。基于此，在全球“危机回潮”的动荡中，日本市场将成为全球资本的重要避风港，呈现出显著的比较优势。
新兴经济体：经济增速处上升期
在全球主要新兴经济体中，印度经济增长强劲。2017年，印度经济增长6.7%，为过去四年最低；2018年前两个季度，印度经济增速分别增至7.7%和8.2%，较2017年同期分别提高1.6和2.6个百分点。
2018年前三季度，国际油价继续震荡上行，二季度和三季度铁矿石价格稳中有升，俄罗斯、巴西等资源出口国复苏形势改善，增长有所加快。
2017年俄罗斯经济增长1.5%，2018年前两季度同比分别增长1.3%和1.9%。2018年9月，俄罗斯失业率降至4.5%，为1992年以来最低。2017年，巴西经济增长1.0%，从此前的负增长中摆脱出来。2018年前两季度，巴西经济同比分别增长1.2%和1%，明显超过2017年同期0和0.4%的增速。
数据来源：钢联数据
总体来看，新兴经济体经济增速仍处于上升期，IMF预测2018-2019年增速均为4.7%，到2023年则会提高到4.8%。
摩根士丹利预计，2019年全球经济增长将从2018年3.8%下滑到3.6%，2019年发达经济体经济增长将放缓，这主要是因为美国对经济增长的政策扶持效应减小，但是与2018年相反的是，在一系列政策的支持下，新兴经济体增长会有所恢复，随着明年美联储加息进程暂告段落，美元走软、以及油价下跌，新兴经济体的外部压力反而会减少。
