钢材：成本下移、钢价空单继续持有。价格：周一唐山钢坯跌150至3120元每吨。周一螺纹跟随盘面跌幅较大，上海螺纹3840（-130），沈阳螺纹3920元（-100），杭州3900（+230），广州4550（-50）.热轧利润薄，现货价格相对坚挺，上海热轧3660元（-60），北京热轧3670（-50），广州3730（-70）。
利润：螺纹和热轧现货毛利分别为444和103元，盘面利润稍高，1月盘面利润螺纹和热轧分别为520和220元。参考较弱的热轧利润水平，螺纹利润还将进一步被挤压，同时原料端的利润刚开始下滑，随着原料价格下跌，从成本支撑角度看，钢价当前尚有下跌空间。
基差：RB1901合约贴水现货287元，贴水率8%；HC1901合约贴水现货268元，贴水率7%。库存下降放缓，说明淡季临近，现货加速下跌，预计后期现货还将弱于期货，基差收敛。库存：本周社会库存840万吨（-20），其中螺纹下降10万吨，热轧下降4万吨。螺纹钢厂库存+社会库存环比下降0.6%，上周下降1.7%；热轧钢厂库存+社会库存上升2%，上周下降2.2%。钢厂端库存已经开始积累，社会库存下降速度放缓，库存拐点临近。
行情预判：黑色金属普跌，其中铁矿封跌停板6%，螺纹下跌3.8%，热轧下跌4%.现货跌幅较大，下跌130-140。在需求走弱预期下，黑色在走行业利润挤压逻辑，成材利润下跌后，前期跌幅较少的原料近两日开始跟跌。目前市场关注的点是下方能跌到多少，从成本支撑角度看，目前盘面1901合约螺纹和热轧利润尚有600和300的利润，并且原料端的利润刚开始下滑，随着原料价格下跌，成本还将进一步下降，当前成本对价格的支撑较弱。如果参考表现较弱的热轧利润水平，随着成本下移，钢价尚有下跌空间，螺纹1901下方目标位置下调至3250附近，热轧前期跌幅较大，利润挤压空间少，下方目标调整至3200。鱼尾行情波动加大，需注意风险管理。
