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结论： 宏观经济承压，未来仍趋下行压力，钢材下游需求呈下降趋势。成材上周普跌，后市看空情绪浓，冬储意愿低，市场将维持弱势。受材影响，原料整体上涨乏力，铁矿废钢受自身供应紧与高炉限产利好影响，短期下跌空间有限。
一、宏观方面
从公布的10月份经济数据看，固定资产投资增速加快，其中，基建投资年内首次回升。工业增加值和社会零售基本保持平稳，房地产投资增速回落，社会融资规模跳水。当前外部不稳定因素依然较多，经济运行仍面临一定下行压力。从未来发展看，政策将继续加大对基础设施的支持，房地产方面持续降温，政府将继续加快财政减税降费等改革措施落地，缓解民营企业融资难题，激发内需潜力。
二、MRI周度下游行业市场监测
固投、基建投资同比增速初露好转迹象，这是继 7 月下旬国家经济政策调整之后效果的体现。
房地产投资、新开工面积则呈现高位回落迹象，销售的低增长对房地产企业的拖累开始显示。
除挖掘机、造船行业表现相对较好外，主要机械设备产量增速均继续下降，三大白电产量增速低位下滑，汽车产量增速已经转负。
三、原料各品种情况
（一）铁矿石
◆ 上周回顾
1、价格变化
上周青岛港PB粉价格为583元/吨，环比降4元/吨；Mysteel62%澳粉价格指数74.95美元/吨，跌2.65美元/吨。块矿溢价上周有所上涨，Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.3507美元/吨度，球团溢价下跌，Mysteel65%球团溢价指数61美元/吨，跌6美元/吨。
期货方面，上周连铁主力合约周初走跌，周五反弹，截至周五夜盘收519平。基差方面，上周期现基差有所收窄，青岛港PB粉与连铁主力合约基差113元/吨，较上周收窄2元/吨；进口利润上周再次修复，山东港口62%澳粉进口利润由-10元/吨变化为5元/吨，唐山港口由-5元/吨变化为4元/吨。主要由于美元价格下跌快于港口价格所致。
2、基本面变化
◆ 本周观点
从供应方面来看，主流高品澳粉的发运已连续四周下降，受港口检修及脱轨等客观因素影响，发货继续难有明显回升；到港量方面，结合前两周发运情况推算，往后一周高品澳粉到港或稍有反弹，结合靠泊卸货周期，本周港口可贸易量仍紧缺，供应对矿价形成底部支撑。从需求上来看，上周铁水产量持续回落，日均疏港降低，叠加受采暖季影响，若雾霾及重污染天气持续扩散，预计本周检修限产情况或有小幅增加。结合成交来看，部分钢厂高位采货心态弱，仍以去库存及按需补库为主。成材端来看，螺纹厂内库存有所回升，实际产量虽继续攀升，但从成交来看，需求并不理想，在后期需求偏弱的预期下，加之北材南下的压力，钢市氛围并不理想，当前市场对材较矿更加看空的背景下，贸易商采购矿石也较为谨慎，但大户仍挺价惜售。总体来看，目前铁矿基本面整体供需两弱，在唐山地区限产政策尚未完全落地前，铁矿仍将震荡偏弱运行，深跌可能性不大。
（二）煤焦
◆ 上周回顾
1、价格变化
上周国内部分炼焦煤市场价格继续上涨。上周下游焦化行业开工率有所下滑，但部分仍处于补库阶段，焦煤需求端支撑下炼焦煤市场继续呈上扬态势。山西安泽地区再次上涨50元/吨，累计上涨170元/吨；山西乡宁地区大矿上调90-100元/吨，瘦原煤价格达到1010-1100元/吨，精煤价格同样高位运行；山西柳林地区高硫主焦受查超影响，资源供应非常紧张，个别S2.0的主焦资源继续上调50元/吨；江苏徐州地区主焦煤出厂价也上调30元/吨。
2、基本面变化
◆ 本周观点
焦煤：上周主流地区焦煤市场表现仍然强势，其中安泽地区主焦煤报价1750已经创下年内新高，煤矿库存低位，下游亦有冬储补库需求，预计短期焦煤价格仍易涨难跌。
焦炭：上周焦炭价格维持高位运行，继续上涨乏力，但钢厂补库亦不理想，短期压价也有难度，市场暂稳运行。随着贸易商暂停补货，成材大跌等影响，近期钢厂或将开始打压焦价，预计本周焦炭或有转弱迹象。
（三）废钢
◆ 上周回顾
1、价格变化
上周国内主要城市废钢价格持续下跌，各区域表现不一，市场跌幅50-90元/吨不等。截至上周五16日Mysteel废钢价格指数2582，较上周降34.5。上周受期货及成品材价格持续下跌影响，废钢市场心态持续下降，市场恐慌情绪加剧，急于抛货，导致钢厂到货大幅增加。具体来看，山西地区跌势凶猛，钢厂从生产成本考虑，大幅减少废钢使用；后因跌幅过大，山西以及广东区域小幅探涨。北材南下对成品市场冲击较大，继续利空废钢市场。
2、基本面变化
◆ 本周观点
当前废钢价格暂处于涨跌两难状态，钢企利润缩减，废钢价格处于年内高位，上行压力较大，用废钢钢企多数不缺库存，整体到货情况良好，库存保持在较高水平；但随着入冬天气以北方区域为例雾霾天气不断扩大，汽运受阻 ，不少废钢发运困难，一定程度支撑废钢价格以稳为主。
另外在个别废钢品种货源偏少的情况下，收货难度加大，废钢价格也因此下调空间有限。综合因素来看，废钢市场下调趋势趋缓，随着国内限产力度的加大，尤其高炉限产的大背景下，转炉用废钢依然表现强劲，预计后期废钢市场下调空间有限，整体弱稳运行。
（四）钢坯
◆ 上周回顾
1、价格变化
上周钢坯整体价格方面，全国钢坯价格宽幅下调，唐山地区呈现震荡走低的运行态势，周内降幅明显。截止11月16日，唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3640元/吨现金含税，较前周五降160元/吨。
2、基本面情况
◆ 本周观点
上周钢坯价格持续宽幅下调，唐山高炉产能利用率小幅下调，钢坯外卖量小幅减弱，钢坯仓储现货库存降0.93万吨，下游在统样本轧钢厂内钢坯库存周比约降8万吨，型钢整体开工及产能利用率均有回落，对坯料需求明显减量。当前厂商对于目前的市场多看悲，操作上降库存减压力为主，目前钢坯仓储及厂内库存均已至年内低点。虽唐山地区钢坯供应量小幅减量，但对当前看悲的市场难有提振，预计本周钢坯价格弱势运行。
三、钢材各品种情况
（一） 建筑钢材
◆ 上周回顾
1、价格变化
截止11月19日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4531元/吨，较11.9日下跌109元，高线下跌122元,整体跌幅仍旧较大，而华东市场上海杭州北京等主要城市跌幅高达150-200元，继续领跌全国。西南地区由于资源短缺，库存不高，抗跌性相对较强，跌幅不超过100。
2、基本面变化
在现货市场一致看空的情况下，建筑钢材盘面整体跌势难改，贸易商现阶段操作思路仍旧 以“零库存”为主，主动去库存，倒逼钢厂降价，未来价格仍旧处于弱势状态。
◆ 本周观点
（二）中厚板
◆ 上周回顾
1、价格变化
上周全国中厚板均价为4173元/吨，周累计跌97元/吨，跌幅2.27%。主要城市上海、广州、天津较上周跌90元/吨、90元/吨、100元/吨 。上周中板与热轧价差由200元/吨扩大为223元/吨。中板与板坯价差由420元/吨扩大为460元/吨；以上海市场为例，目前上海市场中厚板与容器板价差780元/吨，较上期扩大60元/吨；中厚板与造船板价差500元/吨，较上期扩大30元/吨。
2、基本面变化
◆ 本周观点
上周市场价格跌幅放大，库存数据呈现利好，产出阶段性反复，短期关注点主要如下：第一，产出阶段性由于部分厂家在现有利润背景下抓紧将坯料转化为利润的意愿较高，上周产出呈现阶段性反复，但是后续11月中旬开始一部分主流企业如重钢、安阳等都有检修以及限产安排，预计产出会有收缩；第二，去库存行为延续，但是钢厂库存转移较慢，社会库存降低，带来了后期钢厂转移库存造成的上游跌价带动的流通环节跌价的风险；第三，对比近两年规律来看，利润最高品种尚未大规模减产或者检修（螺纹），产出压力不明显减少的情况下，供需错配造成的市场现阶段压力尚存。综合预计，整体价格预计继续处于弱势下行通道。
（三）冷热轧
◆ 上周回顾
1、价格变化
热轧：上周全国4.75mm热轧平均价3950元/吨，周环比下降120元/吨。价差看，华北地区价格在4080-4100元/吨，华东地区价格在4180-4200元/吨，华南地区价格在4230-4250元/吨，目前看，三地价差维持华北偏高，华东偏低，华南持平的状态，北材南下的动力与接受力略差。
冷轧：上周全国1.0mm冷轧平均价为4608元/吨，周环比下降110元/吨。上海作为资源集散地，在下跌的行情，市场领跌的商户偏多，因此价格下浮也明显大于华南和华北地区。上周板材系列产品继续全线下跌，其中冷系跌幅大于热系，而镀锌的跌幅是最大的。
2、基本面情况
◆ 本周观点
热轧：钢厂订单压力增加，特别是东北压力明显增加。本月鞍钢冷轧厂产品订量较差，本钢还有11万吨缺口暂时未补上。上周商家反馈，通、邯、唐、涟、山钢日照、敬业等均有意向向市场给锁单资源，虽然钢厂都给与保值政策，但商家不愿意相信钢厂，观望明显。出口方面，出口依旧乏力，国内外价差依然有20-30美金的倒挂，北方钢厂有迹象降价出口，但短期看效果较为一般，对本月消费看，起不到较大的作用。当前行情仍未明朗，贸易商后期拿货多少基本视钢厂政策而定，在拿货谨慎的情况下，市场“蓄水池”功能降低，商家出货为主，整体走势仍有下跌空间。
冷轧：上周是各地区10月份资源到货周期，10月份的产量略高，导致期间的到货量月环比略增加，但是商家低位促成交的心态，导致整体成交量尚可，因此社会库存没有出现增加。对于未来的社库预计，除了商家正常协议订货的资源量，钢厂自己现货销售的资源也不少，从另一个角度也很难让社库很明显的下降。钢厂目前被倒逼后其价格政策下行及销售分公司现货出售操作，市场价格受到抑制，预计冷轧弱势观望运行。
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