行情介绍和分析

今日（9月12日，下同）白糖期货合约SR901减仓小涨，收报4919元/吨，涨幅为0.70%，成交量为55.84万手，持仓量为46.99万手，日增仓-1532手。当前的历史波动率和隐含波动率皆处于历史高位，其中隐含波动率较前日小幅上涨，贴近同期历史波动率运行，在标的期货维持震荡格局下后市有下跌可能。受此影响，看涨期权普遍收涨、看跌期权普遍收跌。

今日白糖期权成交量2.24万手（按双边计算，下同），较前日小幅缩减，持仓量增加1308手至26.22万手，成交额1684万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.80和0.66，从持仓比率来看长期仍显悲观。从持仓分布来看，看涨期权在5400处有最大持仓量，显示此处压力明显；看跌期权在4900有最大持仓量，4800次之，显示在此区间存支撑。整体上，成交较为活跃的一月合约和五月合约成交量分别占所有合约的81.25%和10.24%，持仓量占比分别为75.32%和13.65%。白糖期货SR901所对应的期权合约系列成交量最大、流动性最好。

ICE原糖期货周二收跌，主要因触及七周高位遇阻和巴西雷亚尔疲势；国内现货报价延续下调，主要因市场对8月白糖产销率过于悲观，而随着进口糖成本的上涨，叠加缅甸转出口许可暂停，对正规糖的压力有所减缓。进入九月份后，市场将焦点逐渐转移至新榨季糖的收购价，SR901合约震荡运行，上方关注4950元/吨附近压力。机构前20名持仓方面，不论是看涨期权还是看跌期权的多头和空头皆有增仓，看涨期权净多减少、看跌期权净多增加，看涨期权空头持仓量较其他头寸更大。期权操作上，方向性策略：暂时观望。波动率策略：隐含波动率较前期有所下降，但仍处历史高位，做空波动率安全边际较高，且标的期货区间震荡为主，可同时卖出SR901C5200和SR901P4800，标的期货突破震荡区间为离场标志。