引言：

本周进口矿市场较上周整体下跌，价格走势先扬后抑。周一拉涨后，受期货盘面下跌影响，价格开始走弱。本周市场成交量明显低于上周，市场心态部分出现分化。随着周五盘面反弹，现货价格有所企稳部分反弹。

一、本周价格回顾

截止至本周五，青岛港PB粉港口现货价格下跌12元/吨至481元/吨，曹妃甸PB粉港口现货价格下跌2元/吨至508元/吨，Mysteel62%澳粉指数下跌1.1美元/吨至66.1美元/吨。本周球团与块矿溢价逆市上涨，Mysteel65%球团溢价指数上涨5.5美元/吨至80美元/吨，Mysteel62.5%块矿溢价指数上涨0.0182美元/吨度。

期货方面，本周连铁主力合约再度震荡运行，截止本周五收盘为490.5，环比跌幅2.27%，跌幅较上周明显扩大。另周五夜盘高开低走，最终较白天持平，收于490.5。基差方面，本周青岛港PB粉与连铁主力合约基差从31元/吨扩大至32元/吨；曹妃甸PB粉与主力合约基差从50元/吨扩大至62元/吨；进口利润方面，以青岛港Mysteel澳粉指数为例，由-25元/吨扩大至-27元/吨；曹妃甸PB粉的进口利润由-2元/吨扩大至-5元/吨。

二、现货成交量以及品种表现：港口与海漂货成交量双双下滑

本周Mysteel统计港口现货日均成交量为79.06万吨，环比上周减少3.31万吨，7月份日均成交量为84.51万吨。本周Mysteel统计远期现货日均成交量为48.5万吨，环比上周减少13.7万吨，7月份日均成交量在60万吨。本周钢厂采购积极性较低，市场需求欠佳，成交较弱。

品种相关性方面： 内外矿价差大幅拉大，块矿、球团溢价持续上涨

1、巴西矿溢价较上周小幅扩大，青岛港卡粉与PB粉价差在255元/吨；BRBF与PB粉价差在60元/吨。2、高低品价差明显收窄，青岛港PB粉与混合粉价差从113元/吨收窄至106元/吨，青岛港PB粉与超特粉价差也从181元/吨收窄至174元/吨 3、本周内外矿价差继续扩大，唐山PB粉与66%铁精粉价差由-190元/吨扩大至-242元/吨。4、块矿溢价小幅上涨，62.5%块矿溢价由0.2612美元/吨度上涨至0.2794美元/吨度，青岛港PB块与PB粉价差也由177元/吨扩大至189元/吨。5、球团溢价本周大幅上涨，65%球团溢价由74.5美元/吨上涨至80美元/吨，

三、基本面回顾

1、 供应方面： 发货小幅减少，到港量小幅增加，短期发货到港量或将继续增加

上周澳洲巴西发货总量为2299.1万吨，环比减少120.0万吨。澳洲发往全球的量为1500.0万吨，环比减少73.1万吨，发往中国的量1301.1万吨减少82.9万吨。其中力拓发往中国的量为482.8万吨减少21.1万吨，BHP发货量499.3万吨减少32.1万吨，FMG发货量277.9万吨减少23.3万吨；巴西铁矿石发货总量为799.1万吨，环比增减少46.9万吨。其中淡水河谷发货量为725.8万吨，减少51.1万吨，CSN发货量为59.1万吨，增加23.8万吨。上周，澳洲巴西发货量均有所回落，澳洲发往中国的量也小幅回落，基本与去年同期持平。分矿山来看，上周力拓发货量小幅上涨但发往中国的量有所下降，主要受部分分流至日本影响。分品种来看，上周金步巴发货量从低位有所回升，增加近100万吨，高品澳粉发货量亦高于去年同期水平。相反，主流块矿及中低品粉矿进一步下跌。本周，澳洲部分港口检修结束，预计发货量有较大涨幅。

上周，26港到港总量为2241.8万吨，环比增加71.7万吨；北方六港到港总量为1002.9万吨，环比增加63.6万吨；全国26港主流高品澳粉到港548.2万吨，环比增加69.4万吨，主流低品澳粉到港196.7万吨，环比减少62.4万吨，主流澳块到港222.3万吨，环比增加19.3万吨；上周到港总量继续增加。区域到港增量主要集中于沿江与华东地区，均有百万吨以上增幅，东北地区到港量降幅最大，超过百万吨，华北也有少量减少，华南基本持平。品种到港中，北方和华东地区高品澳粉到港量环比上周都有相应增加，华南有所减少，沿江保持平稳。低品澳粉除华东地区有少量增加，华南保持平稳，其他地区都有相应减少。主流澳块本期统计于各地区变化较小，除沿江有减量，华北持稳外，其他地区都有小量增加。往后一周澳州发往中国量继续增加，而本期统计预计到港也有增加，因而本周到港量或将继续增加。

2、 需求方面： 铁水产量、高炉开工率本周继续恢复

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.86%，环比上期增0.11%，同比降11.27%；高炉炼铁产能利用率79.24%增0.08%，同比降8.37%，钢厂盈利率92.71%，持平，日均铁水产量221.58万吨增0.22万吨，同比降23.39万吨。Mysteel调研163家钢厂高炉开工率66.44%环比上期增0.28%，产能利用率76.41%环比增0.09%，剔除淘汰产能的利用率为82.91%较去年同期降8.26%，钢厂盈利率84.05%环比持平。本周调研情况来看，新增检修高炉4座，复产高炉5座，铁水产量继续小幅增加，本周汾渭地区检查暂未影响铁水产量；下周市场来看，预计仍有9座高炉复产，汾渭地区检查结果仍需关注，铁水产量方面，预计全国铁水产量继续呈现微增态势。

3、 库存方面： 港口库存持续减少，钢厂补库节奏放缓，烧结粉矿库存减少

Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14961.91，较上周五降184.02；日均疏港总量263.18降9.44。分量方面，澳矿9356.89降107.93，巴西矿2538.05降23.83，贸易矿5906.01降93.06，球团203.17增10.09， 精粉792.96降23.16，块矿1981.3降51.74；在港船舶数量93条增5（单位：万吨）本周受台风天气影响，山东地区主港出现不同程度的封航现象，导致港口库存下降95万吨，但同时在港船舶数量增加至41条，沿江地区15个港口库存均呈现小幅下降趋势，共计下降92万吨，与山东地区降幅基本一致。其余地区库存整体变化较小。

本周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿平均可用天数28天，较上次统计降低1天；库存消费比为30.79，较上次统计增加0.39；烧结矿中平均使用进口矿配比91.53%，环比上次调研增加0.82%，同比去年增加2.51%；钢厂不含税平均铁水成本2099元/吨，较上次增加17元/吨。烧结粉矿库存1920.45万吨，较上次调研减少30.85万吨，同比去年减少3.47%，烧结粉矿日耗62.38较上次减少1.82，同比去年减少12.41%。本次调研数据来看，受本周市场波动影响，全国多数钢厂补库放缓，除山东区域外，其他区域进口烧结粉矿库存均有所下降；日耗方面，本次全国日耗整体下降，山东、邯邢区域个别钢厂例行检修，沿江区域环保影响加深。

四、主要现货区域周度市场回顾

华东市场：市场量价齐跌，山西地区钢厂因环保检查运输受限

本周山东区域进口矿港口现货市场价格震荡下行，周环比降10-15元/吨，成交量继续下滑。周初铁矿现货市场量价齐升，钢厂成品材出货转好之后，拿货积极，成交活跃。周中，市场震荡下行，钢厂拿货情绪放缓，且贸易商仍在积极挺价，仅有部分做期现基差贸易商可以低于市场价格出货，亦有部分小贸易商低价出货兑现利润，市场前期一片向好的预期稍微有所松动。整体来看，近期市场持续震荡下行，现货价格跌幅虽然低于DCE1901铁矿合约，但前期贸易商1901合约-12-11的成本按照目前的现货价格有机会兑现利润，但本周钢材整体出货一般，市场下跌后，钢厂低价询盘的积极性跟上周相比差距明显，钢企盼跌与大户贸易商挺价的心态截然相反，这是本周市场一个明显的缩影，也造成了本周市场成交量继续下滑。从本周供应情况来看，虽然本周高品可售资源仍在下降，主要是近期山东持续台风影响了港口作业，目前山东区域港口压港进一步加剧，截止到周四累计压港41条船，后期一旦台风天气稍微缓解，供应压力就会体现。此外，招标价格持续走低后，进口利润倒挂稍微有所修复，刺激了部分贸易商拿货迹象，那么后期贸易资源压力就会有所体现，且近期钢厂按需采购，仍在维持正常水平生产。另外山西地区钢厂由于环保组入驻检查等因素运输受限。 （铁矿石事业部徐栋）

华北市场：唐山港PB粉价格坚挺，9月1日限产流言对钢厂采购产生一定影响

本周华北区域外矿港口现货价格整体涨跌互现，其中曹妃甸港除PB粉外中高品粉矿下跌4-8元/吨；低品粉矿稳中下跌1-2元/吨，块矿价格稳中探涨5元/吨。华北区域钢厂本周采购积极性一般，采购品种以主流用矿为主，其中PB粉、纽曼粉、超特粉询盘相对活跃；卡粉、麦克粉、混合粉询盘明显减少。具体到品种来看，唐山两港的现货市场基本延续上周PB块现货资源紧缺状态，可贸易资源相对依旧紧张；混合粉库存略微好转，但同比依旧下降严重，资源还是较为紧缺。PB粉目前在中高品中价格相对坚挺，主要原因有三：一是因为目前唐山区域钢厂限产，为了追产对指标较好的PB粉有所青睐；二是因为PB粉其本身的可贸易性最强，无论是对纯现货贸易商还是做基差的企业都是首选；三是由于大部分品种倒挂较为严重，接远期货落现并不是目前贸易商的最佳选择，多数贸易商更倾向于接港口现货进行销售，而PB粉本身的成本也使贸易商们不得不挺价销售。天津港PB粉库存连续两周高居不下后略有下降，但后续港口现货价格依旧上涨无力；超特和混合粉库存呈回归态势，预计后期两者价差将有所收缩。近期唐山地区环保不断加码，且有流言称9月1日将执行2018年采暖季限产措施，即使尚未传出正式文件，此消息真假仍有待考量，但对钢厂采购情绪依旧造成影响，钢厂不愿过多累库，采购仍以少量多次为主。截止到8月24日晚间，唐山区域因环保限产影响，本周新增检修高炉2座，复产高炉4座，限产以来影响总铁水产量7万吨，后续部分钢厂仍有高炉检修计划和复产计划，预计该地区铁水产量将持续一段时间现状。（铁矿石事业部余超）

南方市场： 澳矿库存继续减少，PB粉短期偏紧

南方区域本周市场成交较上周偏弱，但现货成交转好，钢厂买货较为积极，品种间表现继续分化。粉块价差从上周的165元/吨增加到本周170元/吨，粉块价差本周有所拉大。具体来看，PB粉价格较周初下跌7元/吨，更多随着盘面变化； BRBF江内和海港价差近期扩大，从上周72元/吨增加到81元/吨，。江内贸易商挺价意愿强烈，普遍看好后市；低品粉矿中以超特粉、混合粉为例，超特粉报价基本在325-335元/吨左右，成交价格为320元/吨，混合粉报价在400-405元/吨之间，本周无成交。现货资源方面，目前统计江内可贸易资源减少了28万吨左右，减少的主要是澳洲资源。目前江内短期PB粉资源偏紧，货源较缺，个别钢厂采货价格较高，据了解月底预计有30万吨PB粉和BRBF进江，会暂时缓解品种失衡现象。（铁矿石事业部王伟）

五、下周市场预判

从供应的角度来看，从7月份中下旬开始，澳巴发货量持续增加，但是由于近期北方下雨导致部分港口封航，卸船推迟，港口库存持续下降。短期来看，供应暂时没有得到明显缓解。从需求来看，本周调研全国铁水产量微增，下周来看，不少高炉即将复产，铁水产量或将继续增加。可一旦唐山于9月1日进入采暖季限产，周边钢厂下周采购铁矿势必继续减少，并且限产可能迅速蔓延至整个河北地区，因此从短期来看，铁矿需求或将持平或下降。从心态上来看，本周商家心态出现分化，部分中小贸易商、以及基差贸易商选择兑现利润，随行就市，另一部分大贸易商心态依然乐观，不着急出货。短期来看，铁矿价格均难以出现大涨大跌行情，预计下周铁矿石价格或呈震荡态势运行。