截至周五夜盘，主力09合约585.6元，贴水6.4元，加上品质升贴水则贴水22.4元。我们认为，基本面弱势不改，反弹难以持续。目前港口、电厂库存处于高位，后期港口清港亦会增加下游供应，并且降雨偏多，水电发力，电煤需求较弱，基本面弱势仍将延续。因此，当前时点远月合约的反弹仍旧缺乏基本面支撑，回落风险较大。但是，在国内供需宽松的情况下，进口煤恢复受限的可能性不断增强，且供应源头的产地库存持续走低，先进产能释放速度较慢，中长期确实存在上涨预期。综合而言，01合约强于09、05合约。

前期01合约多单可适当逢高减仓止盈，不建议重仓追多01合约，稳健型可考虑买01卖05套利策略。

水电持续发力、进口煤超预期，日耗增长低于预期。