近日，国家统计局公布了我国家用电器2018年5月的产量数据，房间空气调节器生产2134.4万台，同比增长18.4%；家用电冰箱生产757.8万台，同比增长12.1%；家用洗衣机生产562.4万台，同比增长5.8%；彩色电视机生产1555.8万台，同比增长24.3%。

空调产量大增，高温推动行业去库存。5月空调产量维持在2100万台以上，同比增速较上月提升8.7个百分点，环比仅减少8.8万台，超出我们的预期，表明空调企业对销售旺季有着较高的预期，生产仍然积极。5月中下旬南方地区出现连续罕见高温天气，有22个地级市的国家站打破了当月的历史高温纪录。高温对空调需求产生了极大的刺激作用，而高温结束后渠道的销售情况仍然向好，使得空调的行业库存回归到合理水平。库存的大幅回落进一步推高了空调企业和渠道商的旺季销量预期，企业在6月的生产仍将处于高位。数据显示，主要空调企业的6月排产数据同比仍然大增，我们预计，6月产量较5月将仅有小幅波动。而到了7月，空调生产旺季结束，产量环比预计将出现大幅下滑。

彩电产量同比增速继续提高，行业价格竞争激烈。5月，彩电产量同比增速继续提高，环比减少，符合预期。5月面板价格继续下行，企业生产成本进一步下降，利好彩电生产。然而，成本的下降并没有给彩电企业带来更多的利润。彩电行业内存在众多企业，行业集中度低，竞争非常激烈。而由于已经进入成熟期，各家企业提供的产品逐步标准化，并无明显的差异。此时，消费者在选择彩电产品时，价格成为了重要因素。成本的下行给了企业降价的空间，价格战随之打响，薄利多销成为了各企业的营销战略，产量因此有大幅增长。展望未来，面板行业仍处于供应过剩的局面，价格还没有企稳的迹象，彩电行业成本将继续下降。同时，美国6月15日公布的关税清单中，彩电及其零部件已经不包括在其中，对我国彩电行业来说是一个利好消息。因此，我们预计，6、7月彩电产量同比或维持高增长。

图1： 全国空调生产情况 

 

图2： 全国彩电生产情况

洗衣机稳增，冰箱增速下滑。5月，洗衣机产量同比增速为5.8%，较上月提高0.1个百分点。1-5月累计产量为2856.6万台，同比由负转正。冰箱产量同比增速为12.1%，较上月下滑2.4个百分点。今年以来，洗衣机和冰箱的价格有所上涨，1-5月的累计均价分别上涨了10.9%和13.5%，价格上行带动企业生产。然而价格上涨对需求有所抑制，数据显示，冰洗市场5月销量同比均有一定下滑，供需出现不匹配的情况。目前，生产企业的洗衣机库存处于近年来低位，无明显压力，洗衣机每月的产量波动也较小，可以预见未来生产状况不会有明显的变化。而冰箱的企业库存居于历年高位，且冰箱产量增长过快，需求又不容乐观，对整个市场将形成压力，需警惕未来生产会出现较大的变化。

图3： 全国洗衣机生产情况

图4： 全国冰箱生产情况

从统计局的数据来看，家电企业5月生产运行状况良好，四大家电产量已经连续两个月同比齐增。进入6月，同比齐增的概率仍然较大，尤其是空调和彩电，增速依旧会保持在较高的位置。环比方面，空调、冰箱和彩电预计不会出现大幅波动的情况；洗衣机5月产量属于全年偏低位置，6月将有一定的增产。