5月11日以来，沪镍期货主力1807合约突破整理平台，向上反弹，截至5月31日，收报114820元/吨，月度累计反弹10.65%。

建信期货有色团队指出，近期基本面的主要矛盾为环保对下游镍铁和不锈钢的影响。在下游环保发酵和钢厂检修等综合因素下，不锈钢开启去库进程，上周不锈钢涨势放缓。然而，伴随着市场关于中频炉关停导致的强化减产预期，不锈钢继续反弹，镍价维持高位震荡。LME镍豆库存和上期所库存下降利好镍价，镍价维持看涨格局不变。

“菲律宾雨季结束，印尼镍矿出口加快，未来镍矿供应迎来增长压力。关税压力下镍进口出现分化，电解镍进口难度增加，而镍豆流入增加，短期国内原生镍供应维持偏紧格局。”信达期货分析师陈敏华表示。

陈敏华指出，下游不锈钢在检修和环保等一系列因素的共振下，自行走出一波上涨行情，从而带动镍价强势反弹。不锈钢价格能否持续上涨是决定镍价上涨动能的关键，后期青山印尼不锈钢回流压力或减轻。

华泰期货吴相锋表示，镍中长期逻辑不变，即绝对镍价仍较低，全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。