5月23日，动力煤主力合约1809跌停，报收585.4元/吨，刷新年内最大单日跌幅，近四个交易日累计下跌近9%。
有人可能会问，为什么动力煤主力合约在需求旺季即将到来的时候出现暴跌？动力煤近期异常的走势背后，到底有什么玄机？本文将就这些问题进行全面梳理，力求还原推动动力煤非同寻常走势背后的真正推手。
动力煤为什么会出现暴跌？
暴跌的直接诱因在于：发改委近期的连番限价。
国家发改委5月18日首次发声稳定煤炭市场时，动力煤主力合约就启动下跌。
5月22日市场再度传出消息称，政府将引导5500大卡北方港平仓价降至570元/吨以内，期市再度大跳水。
5月23日，上证报报道称，国家发改委称将采取措施平抑煤价，严惩三类扰乱煤炭市场行为。
动力煤暴跌的背后，另一个不容忽视的因素可能和中美贸易战止战有关。本周有消息称，中国表示将会加大对于美国天然气的进口，使得市场担忧或进一步降低对于煤炭的需求。
近期，当局连番的动作均指向一个不得不直视的问题——国内能源结构转型。
中国煤炭加工利用协会理事长张绍强表示：
在中国化石能源已探明储量中，煤炭占94%以上，石油和天然气仅占6%左右，煤炭为主的能源禀赋最大的弊端就是环境压力。天然气是绿色清洁的低碳能源，推进“煤改气”是大方向。
动力煤价格的异常上涨，显然是当局所不能接受的。
那么，动力煤价格为什么在淡季出现暴涨？
今年国内煤价走势不同于往年，淡季本该下跌的动力煤市场，却在4月份有了反弹迹象。自农历春节过后市场下行，4月中旬附近开始反弹，港口煤价由565反弹至640。
动力煤价格大涨的关键在于：市场参与方都认为未来需求还会增长，贸易商认为会增长所以才囤煤，用户害怕会增长所以保持高位调入，现货商认为会增长所以非高价不卖。而在国内产能释放不及预期和收紧进口煤后，需求增长对动力煤价格上涨拉动更为明显。
近期煤价上涨主要是需求驱动和预期驱动共同作用的结果，其中预期起的作用更大。
期货暴跌的同时 现货价格依然坚挺
与以往期货、现货市场相互影响，同频震动不同。近几日期货市场大跌的同时，国内几大煤炭主产区价格却仍在上涨。
据榆林煤炭交易中心数据，从5月20日开始，榆林下跌的煤价出现逆转，煤矿纷纷上调价格，目前当地已有十几家煤矿上调煤价10元/吨，贸易商屯煤态度积极。
据太原煤炭交易中心数据，目前山东电厂开始陆续制定6月份的电煤采购价格，其中魏桥集团价格上涨20-30元/吨，滨州其他电厂也有跟进，普遍涨幅在20元/吨左右。
动力煤现货价格为何依然坚挺？
主要原因在于：产地价格主要受市场供需基本面影响较大，对消息面的反应往往慢于期货市场，所以形成当前期现价格走势背离的情况。
此外，早在4月中旬，中国就决定在一些港口实施新的煤炭进口限制措施，已经使得煤炭的进口量有所下降。自4月16日起，中国暂停包括一些港口的进口煤船靠卸以及收紧通关等，这导致煤炭的进口出现明显的回落。
尽管4月处在北方冬季和夏季高峰之间的煤炭需求低迷期，但是当周的下降幅度显示出，进口限制造成了直接且深刻的影响。
中国暂停煤炭进口旨在消化市场中过多的库存，同时短期进口的减少也会降低进口煤炭的价格，使得国内的煤炭价格回归正常区间，并在未来进一步推动能源结构的改善，并降低对于煤炭能源的依赖。
但是部分交易商则解读为中国政府采取措施抑制进口，以提振国内动力煤价格和产量，以哄抬煤价。
动力煤价格将何去何从？
一德期货分析师关大利表示：
受政策影响，目前期货市场避险意愿比较强烈，空头加空动作也更加猛烈，所以造成盘面跌停的情况。现货市场上，港口部分贸易商也受政策影响，开始积极出货。
一方面目前动力煤价格尚处高位，贸易商出货有盈利空间；另一方面电厂目前需求正旺，有采购意愿。不过可以看到，仍有部分贸易商对后市看好，倾向囤货待涨，因此目前现货市场尚未有下跌趋势。
在政策强势介入下，动力煤现货价格继续向上存在阻力。虽然长协煤价对现货价格形成牵制，但长协煤毕竟存量有限，难以供应旺季下的电厂需求。
从目前沿海六大电厂的日耗情况来看，当前日耗量已经达到2014年以来同期最高值，逼近去年夏旺季高点，因此今年旺季的需求量可以预见将处于高位。因此，动力煤现货价格虽会因政策影响短期回调，但到旺季后仍有上行空间。
市场反转剧情即将上演？
5月24日收市后，再度传来消息，消息如下：
一位了解煤电会议的相关人士对财联社透露，发改委并未要求把现货价格控制到570元/吨以下，需要调控的是月度长协价的动力煤，发改委对现货价格的调控区间大概维持600-700/元吨。
动力煤又将开始上涨了吗？
