1-3月，我国原煤产量增速较1-2月下降1.8个百分点，3月我国进口煤增速提升。3月全国发电量增速较1-2月回落8.9个百分点，比去年同期下降5.1个百分点，处于一年多来的低位，其中火电增速回落及水电负增长拖累全国发电量增速回落。
一、1-3月我国原煤产量增速回落，进口煤增速提升
3月受“两会”限产影响，国内煤矿复产缓慢，但因供暖季，电煤需求量依然较高，煤炭整体供应继续增长。3月份，原煤产量同比增长1.3%，比1-2月份回落4.4个百分点，日均生产936.2万吨，比1-2月份增加61.1万吨；1-3月，原煤产量8.0亿吨，同比增长3.9%。
3月我国进口煤增速较1-2月提升2.7个百分点，主要因3月上半月仍处于供暖季，沿海地区进口电煤需求较高，下半月供暖季虽然结束，但春节及两会影响逐渐消除，下游复工用电需求回升。3月份，我国进口煤炭2670万吨，同比增长20.9%，较去年同期增速增加8.7个百分点，连续三个月保持两位数增长。1-3月份，进口煤炭7541万吨，同比增长16.6%。
图1 全国原煤产量
图2 全国煤炭进口量
二季度煤炭产量增加，消费水平季节性回落。虽然今年我国煤炭行业仍有1.5亿吨的去产能目标，但年内先进产能的释放、2亿吨新增产能的投产，及限制进口煤政策的出台，煤炭进口量受到限制，进口企业转向国内煤，均利好于国内煤炭产量的释放。图3，2014年-2017年季环比数据看，二季度原煤产量季环比分别增长11.7%、10%、0.6%和11.6%。2016年因执行276工作政策，产量增幅较小。同比看，在产量下降背景下，二季度同比显著下行，但在产量提升背景下，二季度同比大概率增长。综合看，预计二季度煤炭产量季同、环比均将有所提升。二季度煤炭消费进入传统淡季，占一半以上消费的电力行业用煤需求季节性回落，电厂采购积极性不佳，库存高位震荡。图4，二季度火力发电季节性回落明显。
图3 历年原煤产量季环比
图4历年全国火力发电走势图
二、3月发电量增速回落，一季度发电增速加快，风电贡献率提升
3月份，全国平均气温较常年同期偏高2.9℃，取暖用电需求回落，导致3月发电量增速较1-2月下降8.9个百分点，进而拖累1-3月增速下滑。一季度发电1.6万亿千瓦时，发电量快速增长，同比增长8.0%，较1-2月增速下降3个百分点，因年初寒冷天气增多，用电取暖需求增加，带动发电量大幅上升，增速比去年同期加快1.3个百分点。
图5 全国发电量情况
图6 全国发电量累计同比
一季度，水电、核电、风电、太阳能发电量占全部发电的22.9%，比重较去年同期提高0.8个百分点。其中，风电和太阳能发电贡献率分别为21.3%和6.5%，较去年同期分别提升6.4和1.5个百分点，同比分别分别增长33.8%和33.5%，增长强劲；核电增长11.6%，因近期无新增并网发电机组，增速较近年平均水平有所放缓；水电受来水影响，低速增长，同比增长2.6%。
表1 全国发电情况及占比
数据来源：钢联数据
图7 全国火电、水电发电及同比
二季度居民供暖用电季节性大幅缩减，加之一季度发电基数高，二季度发电季环比将大幅回落，对电煤消费将明显减弱。目前动力煤价格已进入合理区间（图8），且有继续下跌趋势，但4月，我国延续去年进口煤管控政策，二类口岸禁止进口煤，一类口岸通关延长等将影响短期进口煤量，长期看进口煤影响将逐渐减弱，二季度进口量将有所减少。尽管进口量仅占国内消费的7%左右，但对沿海地区市场影响较大，在下跌行情中，进口煤的减少或对沿海地区煤价起到企稳作用。当前港口贸易商倒挂现象严重，在利润不断收缩及成本支撑影响下，价格逼近550元/吨时或存在强价格支撑。6月下旬，南方多数地区逐步升温，空调用电或增加电煤的消费，提前备货迎峰度夏将利好于价格。综合作用下，二季度动力煤价格小幅回落后逐步趋稳，不排除6月出现高温天气，价格上涨支撑较强。
图8 秦皇岛港山西优混5500K价格走势
