1月24日,商品期市大面积走红,化工品表现抢眼,沥青、PVC强势领涨近2%,橡胶第3天下行;黑色系略有回调,除铁矿石外多个品种止跌翻红,焦煤走出上周低谷持续走强;有色金属走势分化,沪、沪镍持续上行,沪领跌1.62%;农产品行情平平,棕榈、白糖飘红,豆粕、菜粕下行。

截至午盘收盘,沥青涨1.8%,PVC涨1.79%,PTA涨1.62%,锰硅涨1.47%,硅铁涨0.87%,沪镍涨0.82%;跌幅方面,沪铜跌1.62%,铁矿石跌1.14%,豆粕跌0.79%,橡胶跌0.75%。

沥青利多:强需求与原油上涨带动活跃

业内分析师认为,沥青现货价格持稳,长三角地区部分炼厂下调价格以刺激出货,带动库存下降。西北地区需求旺盛,主力炼厂出货顺畅,带动库存下降。东北地区焦化及船燃市场需求向好,推动本地沥青现货价格上涨。山东地区炼厂处于亏损,维持目前价格意愿强烈,期现商入场备货,炼厂出货得到支撑。

此外,原油近期的上涨带动了沥青行情。1月15日,中国证监会副主席姜洋表示,将推出原油期货。沥青期货在经历了2015年之前的低迷以及2016年的火爆之后,从2017年开始逐渐进入到平稳运行期,石油沥青期货交投活跃,全年沥青期货累计成交1.9亿手,日均持仓量37万手(单边统计)。目前石油沥青期货法人参与度为36.21%,市场参与者结构良好,但相较于PTA、甲醇、塑料等能化期货的成熟度尚有差距。

综合而言,目前沥青资源相对过剩,部分企业销售不畅,越来越多的炼厂和贸易商利用沥青期货进行套期保值,并探索点价、基差交易等期现结合新模式为企业抵御风险。此外,原油期货上市后,实体企业和投资机构可以利用原油、沥青、PTA等期货品种构建虚拟炼厂运行多策略模型,这也有利于沥青期货的进一步活跃。

橡胶供多于求增产压力犹存

2010~2012年橡胶价格达到历史高点,橡胶生产国种植热情高涨,前9大成员国合计种植141.24万公顷,根据橡胶5-7年的生长可割胶周期,2017-2019年可割面积将大量释放,开割面积处于一个较快增长的阶段。虽然价格历经大跌,但目前胶价仍存割胶利润,印度、马来西亚等产国的成熟橡胶树暂未出现弃割。而截止2017年1-11月,ANRPC天然橡胶总计产量1044.07万吨,同比增长4.89%,橡胶消费量总计751.9万吨,同比增长1.53%;供应增速超过需求增速,天然橡胶存较大的供应压力。

截止2017年12月末,青岛保税区橡胶累计库存21.94万吨,同比增幅107.77%;期货市场橡胶库存30.53万吨,同比增幅32.16%。橡胶库存累积上升令现货价格承压,同时库存持续累积上升也显示出橡胶市场处于供过于求状态。2018年天然橡胶供应大概率维持增产,而下游因地产及汽车需求放缓后,需求增量相对有限。总体来看,橡胶的产业周期还没有走出弱势格局,大概率延续低位区间震荡走势。