整个十月份，昆明热轧呈现出宽幅震荡的行情，9日贸易商报价强势拉涨之后，10日开始趋弱，13日继续走强，17日高位平稳一周，26日小幅松动。十一月仅过去七天，昆明热轧价格先稳后涨。那么后期昆明热轧价格能否一改前期宽幅震荡行情，开始强势上攻呢？笔者将从以下几点进行简要分析。
价格方面，截止7日，昆明市场热轧板卷价格较九月底涨150元/吨，远远超过全国均价上涨幅度。主要原因如下：一方面，九月份昆明市场热轧板卷售价偏低，由于贸易商纷纷看空后市，降价促销，与成都、乐从、重庆等周边市场区域价差缩小，因此十月份以后昆明市场遇涨则涨，遇跌不跌，争取与周边市场区域价差恢复正常水平；另一方面，九月中下旬到十月上中旬，钢厂结算价偏高，贸易商出现不同程度的亏损，导致他们不得不按照钢厂指导价销售，挺价意愿强烈。因此，十一月上旬，贸易商操作多以跟涨为主，跌价时杀价行为明显减少。
钢厂方面，由于攀钢九月生产不畅，且接了大量终端订单，因此，市场到货量十分少。截止十月上旬，才基本发完贸易商九月合同订单。十月份，钢厂终端订单减少，不过由于十月上旬才发完九月合同订单，因此，十月份到货量仅为合同的60%。值得一提的是，十月可销售日期明显减少，因此，昆明市场热轧板卷库存创近几个月新高。十一月份，攀钢终端订单与十月份差不多，不过十一月初高炉生产不畅，因此，钢厂交货依旧集中在中下旬。综合来看，十一月份，钢厂供应压力不大，挺价意愿强烈。尽管未来贸易商库存或继续增加，不过成本高企，短时间价格或难言下跌。
成交方面，笔者在昆明寻找三家具有代表性的贸易商跟踪了他们的成交量，由于仅跟踪了工作日成交量，因此与实际的代理量相比还是有一定的差距。从表一看，由于九月底终端用户备货积极性很高，因此成交较八月明显增加，而十月由于工作日相对较少，且需求提前透支，因此，成交情况偏差。从目前十一月前几天成交情况看，略高于十月成交量均值，需求相对稳定。考虑到钢厂资源连续三个月发货缓慢，贸易商库存开始慢慢积压，或对市场售价有一定冲击。
表一，昆明地区贸易商成交量
成本方面，10月Mysteel62%铁矿石指数均价68美金，较上月下跌7美金；华北地区二级冶金焦均价为2145元/吨，较上月基本持平；唐山钢坯含税出厂价平均为3616元/吨，较上月下跌138元/吨。热轧方面，10月底对全国25家热轧板卷生产企业调研了解到，热卷平均成本为3318元/吨，环比减少23元/吨，降幅0.7%；另外在盈利空间方面，10月份热卷生产企业盈利空间在736元/吨，环比增加104元/吨。四季度环保影响范围逐渐扩大，原料价格或将继续走低。综合来看，预计11月热轧成本将继续小幅回落，对现货市场有潜在影响。
综合来看，笔者认为，由于近期钢厂挺价意愿强烈，因此短时间内，贸易商报价依旧坚挺。不过考虑到贸易商库存压力及钢厂成本小幅回落，十一月后期昆明市场热轧售价或仍以震荡走低为主，难以强势拉涨。
