调研背景
全球大豆丰产压力下，上半年国内豆粕价格已经跌至年内低位，国内大豆到港量庞大，油厂贸易商持续亏损。天气炒作下，美豆上演过山车行情，豆粕跟随美豆起伏。在国内大豆供应宽松、下游养殖需求恢复不及预期的大背景下，下半年国内粕类市场将如何演绎？
借7月份饲料养殖旺季到来之际，我的农产品网组织“2017年广西豆粕市场考察团”深入广西地区考察豆粕供需状况，了解油厂压榨、豆粕现货基差销售情况，以及饲料企业生产、豆粕需求等情况，以获得第一手资料，为下半年行情走势的判断提供现货市场依据。
调研详情
◎防城港某大型大豆压榨厂
豆粕预售情况还可以，目前未执行合同10万吨，持续到8月份初，7月份以执行合同为主，8-9月份预售30-40%。目前8、9、10月份对应的基差是20、30、50，基差可以交割月转月。
整体不看好豆粕后市，美豆盘面天气升水，美盘拉涨，国外大豆卖压，中下游高价不敢拿货，后期压力比较大，一旦美豆天气转好，连粕将迅速回落，顶部看在2950附近。
◎防城港某大型外资压榨厂
豆粕库存压力较大，前段时间因断电停机，目前已经开始复工。
防城港油厂集中，物流饱和运力不太好，运输受天气影响很大。
销售区域覆盖广西、云南、贵州、四川、重庆、海南、湖南等地。云贵以汽运和火运为，海南主要以海运为主。饲料豆菜粕配方调整上，两广地区比云贵地区敏感，比较看好云南市场，贵州没有外库，云南有4个外库。
◎防城港某大豆菜籽压榨厂
豆菜粕销售进度偏慢，目前广西油厂大豆库存在60万吨左右，豆粕库存10万吨，合同60万吨出头。认为后期豆粕需求会走好，菜粕不需要太悲观，8-9月份值得期待,但受天气影响大。
菜粕销售广西、云南、贵州、海南等地，湖南有增加，广东渐渐下降，以火运为主，小部分汽运。豆粕主要销广西、湖南以南、川南、云南、贵州、海南；菜油销往四川、贵州和云南。广西豆粕一年200多万吨量，饲料集团使用占比较高，留给贸易商的量很小。
◎南宁当地某贸易商
贸易商采购油厂基差合同保证金10%，广西8家油厂满开机时大豆压榨量40000多吨/天，油厂豆粕价格较低时少量出口到东南亚地区，但较巴西、阿根廷豆粕一般没有价格优势。
销售模式主要以期现基差形式，单边很少，期货头寸匹配现货量，净头寸一般不超过一万吨，头寸一般不会超过25天。认为7月份基差可能是个拐点，不会比5、6月份更差。
◎贵港某大型饲料厂
基差采购和现货采购都有，去年基差合同做的比较多，今年以现货为主，基差采购相对偏少，主要从油厂直接采购，贸易商拿货不到10%。
目前7月份的合同基本点完，8-9月份还未点价，整体不看好后期，认为8-9月份可能还有低点，逢回调再买入。大环境是供应充足，若天气不出现2012年大旱情况，美豆再继续上涨空间不大。
调研总结
◎广西地区油厂销售模式
广西地区油厂主推基差销售，一口价现货销售占比在逐步减少。一般油厂销售基差合同对下游经销商都收取5%履约保证金，点价时再收取5%，我们调研的油厂多为10%的保证金，经销商在提货前付清全款，不存在赊销情况。
综合来看，由于广西地区油厂竞争激烈，为了保证占有一定的市场份额，部分小型油厂逐渐放开对下游经销商的开户政策，而大型集团油厂对经销商的资质及销售区域等条件要求仍较为严格。
◎广西地区油厂豆粕销售情况
广西地区总共有8家油厂，满开机时大豆压榨量4万多吨/天，油厂多、产能集中，竞争激烈。豆菜粕销售区域覆盖广西本地、云南、贵州、四川、重庆、海南、湖南等地。近两周盘面上涨，下游提货有增加但不如去年同期，库存压力稍有缓解但不明显，整体区域库存压力都比较大。
◎广西地区下游饲料需求情况
广西每年饲料总产量大约在1100万吨，其中猪料占500-600万吨，水产饲料55-60万吨，其余主要是禽料。饲料生产规模集中化较高，产量集中在大型的饲料集团，排名前三的饲料集团占总量的50%，排名前十的饲料集团占总量的70%。
广西水产养殖需求不大，海水/淡水养殖饲料全年需求58万吨，近5年水产饲料消费增加30%左右，主要是暴雨洪水及塘老化问题，增速缓慢。受禽流感影响，禽类养殖全面亏损，今年禽类养殖需求下降。
◎粕类各方对后市的看法
饲料行业需求不好，压榨企业、饲料厂、贸易商对后市豆粕菜粕行情大多不看好。
豆粕单边跟随美豆涨跌，短期国内到港压力仍没有缓解，7月底至8月随着到港压力缓解，基差将有所改善，7月份基差可能是个拐点，不会比5、6月份更差。考虑到8/9/10月的基差已经处于50左右的低水平，进一步走低的可能性较低。8月末进入9月以后，随着美豆天气炒作的结束，粕类行情可能会走出新低。
本文节选自《Mysteel参考》。《Mysteel参考》是上海钢联出品的一份月刊，旨在“挖掘宏观产经深层问题、追踪钢铁产业链条动态形势、集萃企业经营之道”。欢迎订阅。联系电话：021-26093389。联系人：姚小姐。
