概述：6-8月，所谓的传统淡季，但是钢价却几乎维持了连续三个月的上涨，淡季不淡的特征明显，各大品种在这段时间内的涨幅均超过10%，淡季价格上涨透支了市场的需求。从而“金九”需求未如预期，市场成交乏力，铁矿石价格也在下滑，进口矿价创2个多月以来的新低，终端用户观望情绪加重，国内现货钢价继续下跌，跌幅扩大。贵阳市场也是从月初的4520元/吨跌至目前的4240元/吨，跌幅高达280元/吨。对于后期价格走势，商家多空各半，态度鲜明。但笔者还是持谨慎乐观态度，具体将在下文阐述。
一、9月钢价大幅下挫，旺季不旺，虽“金九”未能兑现，但底部有支撑
图一：贵阳以及相关联城市九月价格跌幅情况
数据来源：mysteel
如上图所示，9月钢价呈震荡下行走势，各市场均有不同程度的下跌。而6-8月的钢价维持了连续三个月的上涨，透支了市场的需求，也加重了终端的观望情绪。另一方面，之前大多认为环保等因素对供给形成打压，利好价格，但是其实需求端受到的影响也非常大，多个城市遭停工限产令，比如成都市场需求非常低迷，导致资源大量流入到贵州市场，加大了市场跌幅。旺季需求难以兑现，便难以支撑价格的持续上涨，回调在所难免。但是九月份跌幅已经较大，为后期价格提供支撑。
二、需求端利多，十月需求不会太差
本周贵阳乾朗市场开单量每日都超过一万吨，周一商家共开出提货网单14500吨，昨日商家共开出提货网单14500吨，出库大于入库。也导致了贵阳库存加速下跌，目前贵阳库存仅只有27.5万吨，较上周减少四万吨。可以判断终端或者贸易商对当前价格有一定的接受度，节前有备货。值得一提的是当前房地产调控措施趋严，但是短期长材市场消费仍然较好。
三、供给端压力不大，九月库存先增后减，本周降幅明显
图二：全国各大品种最新库存变动情况
图三：螺纹社会库存维持低位 图四：重点钢材企业库存维持平稳
数据来源：mysteel
如上图所示，整个9月钢材市场旺季不旺，现货终端的观望情绪升温，市场由原来的乐观心态转向谨慎，主动增库存转向调减库存，前几周的各品种社会库存均有增加。但是国庆节前备货情况比较乐观，本周库存降幅较大。当前库存低于2015和2016年同期，库存累积并不明显，绝对量仍处于偏低水平，尤其是钢厂库存压力并不大，出厂价大幅下跌走货预期不强。
四、成本端仍旧有支撑，原料供应偏紧
9月铁矿石旺季需求未达预期，再加上国庆节长假，以及环保、保证安全生产等影响，下游建筑停工较多，目前的铁矿石现货价格相比8月份的峰值下降了约20%，10月份铁矿石价格易跌难涨。铁矿石在需求减弱预期以及进口增加的情况下，价格偏弱运行，但焦煤焦炭供需仍处于偏紧格局，在环保趋严之下，对成本的支撑仍然较强。煤焦受到环保因素的影响，供给仍然偏紧，焦化企业库存处于低位，焦炭产量难以有效提升。另外，10月份冬季环保限产日趋严格，重点区域停限产或成常态，预计成品材供应难以有效提升。
综合以上因素，笔者认为国庆节后价格走势整体而言震荡向上，谨慎乐观。当前库存已经连续两周下降，估计国庆节后第一周是上升的。如果节后的第二第三第四周都下降，那么市场的心态又开始好转，情绪开始乐观，与此同时，限产进入实质性的实施阶段，那么价格仍然能够震荡向上。
