回顾上半年，镀锌市场走势可谓是一波三折。镀锌价格的走势迷局，显然不是单单的环保炒作带动的。在价格波动时期，市场对于消息面的炒作只是起到了导火索的作用。可以明确的是，价格的上涨其背后必然有支撑点的存在。下面笔者将从原材料价差、库存、下游用钢量、出口等方面，阐述影响当前镀锌价格起伏的主要因素及下半年价格走势。
价格一波三折
“长强板弱”格局导致高炉钢厂铁水更多倾向于建材端，热卷供应缩减，库存连续多月大幅下降。截至4月20日，热卷绝对价格调整至3030元/吨的年内最低价格后率先上涨，且涨势明显强于镀锌，两者价差一度缩减至900元/吨以下。截至8月7日，热卷与镀锌价差缩减至751元/吨，两个价差尚存明显的修复空间。
库存高位回落
2015年镀锌板卷价格全年单边下跌，多数贸易商没有冬储行为，在2016年3月初下游需求全面释放、价格大幅上涨期间，因资源供应相对紧张而导致大量利润流失。受此影响，2017年年初贸易商纷纷补库冬储，但“金三银四”出货并未如预期中的增加，库存持续积累。随着价格下跌后反弹，市场库存才得以回落至较为正常的100万吨以下。
镀锌下游情况
◆汽车
上半年，乘用车产销1148.27万辆和1125.30万辆，同比增长3.16%和1.61%，增速比上年同期减缓4.16个百分点和7.62个百分点。据Mysteel数据测算，预估乘用车平均重量为1.45吨，热镀锌板占总重的18.6%。2017年上半年乘用车镀锌板卷用量约为309.7万吨。
◆家电
1-6月，全国空调产量10172万台，同比增长17.9%。家用电冰箱产量为4822.4万台，同比增长8.9%。家用洗衣机产量为3769万台，同比增长3.5%。据一般经验值分析可得：空调、冰箱、洗衣机用钢单耗分别12.3千克/台、6.5千克/台、6千克/台，可推出1-6月家电行业所耗镀锌资源为179.1万吨。
出口增幅收窄
据海关数据统计显示，2017年1-6月我国累计出口钢材4099万吨，同比下降28%。全国镀锌板（带）出口量约490.1万吨，较去年同期增加20万吨，同比增幅4.2%。对比2015、2016两年出口数据来看，出口量保持继续增长，但增幅有所收窄。
总结
三、四季度下游需求或惯性表现利好，后市需求增速或因此略好于上半年。但由于镀锌资源供应不减，国内供需矛盾仍有待考察，后续库存仍有积累上升的可能。
整体来看，下半年汽车、家电镀锌用量将难有明显的增长趋势，其他下游需求的释放仍值得期待，同时出口量的缩减也将导致国内供应量的小幅增加。但是镀锌作为较为末端产品，仍需观望上游原材料价格走势，下半年热卷与镀锌价差将有所修复，镀锌价格或受原材料带动有创年内新高的可能性，预计下半年镀锌均价或在4600-4900元/吨区间运行。
本文节选自《Mysteel参考》。《Mysteel参考》是上海钢联出品的一份月刊，旨在“挖掘宏观产经深层问题、追踪钢铁产业链条动态形势、集萃企业经营之道”。欢迎订阅。联系电话：021-26093389。联系人：姚小姐。
