概述：5月，国内市场热轧板卷价格呈现震荡向上走势，市场心态相对夯实，因商家有亏损，为了减少亏损而出现惜售向上的动力。目前看钢厂整体产能结构调整的较为理性，外加北方环保控制的较为到位，对于整个热轧而言都处于利好状态。从热轧分向看，5月最大的特点是由宽卷转带钢、卷转螺纹，这2块量加起来约为热轧月产量的100万吨，对于市场压力带来一定的分解，也是对于后期价格向上带来一定的动力。目前市场基本面正在逐步转好，特别是资金与去库存的情况显得最为明显。相应的，国内价格上涨后对于出口市场有一定的压力，钢厂除正常出口任务外，加大出口的想法并不明显。就短期内看，热卷市场弱平衡略有体现，后期风险与压力并不大。截止5月31日，指数方面，国内热卷指数为118.8，月环比上升4.48%，较去年同期上升28.45%。价格方面，据Mysteel数据统计，现全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价为3328元/吨，月累计上升137元/吨。库存方面，截至5月26，全国热轧板卷库存为275.21万吨，较上月下降了22.26万吨。
一、国际热轧板卷市场行情
（一）国际钢铁价格指数行情
5月国际钢市价格稍有回涨。截止5月26日CRU国际钢价综合指数为177.3点，较上月末上升0.34%，较去年同期上涨17.69%。CRU扁平材指数为166.4点，较上月末下降1.07%，较去年同期上升18.6%。分区域来看，北美地区指数为180.3点，较上月末下降4.1%，较去年同期下降2.17%；亚洲地区指数为197.4点，较上月末上涨4.33%，较去年同期上升37.56%；欧洲地区目前指数为148.8点，较上月末下降3.5%，较去年同期上升7.28%。
图1：国际钢价指数周走势图数据来源：钢联数据
（二）国际钢市略显疲软
（1）北美市场
本月北美卷板，继续下探。在上周薄板价格继续下探后，本周美国薄板成交量有所增加，但价格下行压力依然存在。有钢厂表示，为于进口资源竞争，其部分热镀锌板基价跌破800美元/短吨，但在现货市场上，冷卷及热镀锌基板的主流价仍为800-830美元/短吨，热卷为600-620美元/短吨，本周成交量较上周有所改善。也有钢厂表示虽然交货期从5-6周延长至4-5周，但由于汽车产量下滑，市场对后期需求存在担忧。一家服务中心表示价格下跌并未吸引其开始采购，主要是预期未来价格还有下行空间。目前，美国中西部钢厂（印第安纳州）的热卷出厂基价为590-610美元/短吨，环比下滑10美元/短吨，冷卷出厂基价为780-820美元/短吨，环比下滑10-20美元/短吨。
（2）欧洲市场
本月欧洲薄板，维持疲软。因库存水平高，定价压力大，西欧钢厂下调薄板报价40-50欧元/吨。降价对买主的吸引力有限，主要是前期采购较多，目前态度谨慎。近期，来自俄罗斯的热卷资源一直使欧洲市场承压，不过市场预计未来几周俄罗斯资源大量进入欧洲市场的情况可能暂停，随着反倾销案裁决结果的临近，俄罗斯资源的交易窗口正在关闭，欧洲买主采购俄罗斯资源变得更加谨慎。本周，西欧钢厂的热卷出厂价为510-520欧元/吨，之前报价为560-570欧元/吨。
（3）亚洲市场
本月亚洲板卷，涨跌不一。本周亚洲热卷现货价上涨后趋稳，中国普通商品卷出口报价为440美元/吨（FOB），与上周相比上涨10美元/吨。中国冷轧基料到越南报470美元/吨（CFR），印度报价也降至470美元/吨（CFR），但买主出价较低，中东买主出价在450-460美元/吨（CFR）。在阿联酋，阿联酋热卷进口价从上周的460-485美元/吨（CFR）降至460-470美元/吨（CFR），目前中国热卷到阿联酋报460-470美元/吨（CFR），中国台湾报485美元/吨（CFR），韩国报470-480美元/吨（CFR），买方出价在460美元/吨（CFR）。中国冷卷报530-535美元/吨（CFR），未听说有大批量成交。中国热镀锌板报价在645-650美元/吨（CFR），印度报680-690美元/吨（CFR）。
二、国内热轧板卷产量及库存情况
（一）国内热轧板卷库存继续下降
图2：全国热轧板卷库存走势图 数据来源：钢联数据
据Mysteel调研数据显示，截止5月26日，国内热轧板卷库存仍维持下降状态，目前国内社会热轧板卷库存为275.21万吨，较上月下降22.26万吨，较去年同期增加85.55万吨。
三、热轧板卷出口量有所增加
图3：热轧板卷进出口走势图 数据来源：钢联数据
4月热轧板卷出口量为117.8万吨，环比3.1%，同比下降3.6%；4月热轧板卷进口量为21.9万吨，环比下5.8%，同比上升13.5%（如表2所示）。
表2：4月我国热轧板卷进出口情况（单位：万吨）
四、国内热轧板卷市场价格继续冲高
图4：国内4.75mm热轧板卷均价走势图 数据来源：钢联数据
截至5月27日，国内4.75mm热轧板卷均价为3328元/吨，较上月末上升734元/吨，较去年同期上涨了200元/吨。分区域看，全国25个主要城市热轧板卷价格均处于上涨状态，其中上南京、合肥、昆明涨幅最大，达到了200元/吨，其他区域基本都在90-150元/吨之间。
图5：国内25个主要地区热轧板卷市场价格及月度涨跌幅 数据来源：钢联数据
五、6月热轧板卷市场价格震荡上行格调难变
5月，国内热轧板卷价格出现震荡向上走势，市场基本面出现明显好转，产量下降、产品结构调整完毕，下游需求稍有提升，都对整个市场带来较大的利好。钢厂目前看，基本处于200-300元/吨利润阶段，后期产量方面仍有继续增加的趋势，短期弱平衡尚存，而6月份钢厂订货比例下降的较为明显，市场供给量不足。目前市场处于去库存状态，厂库、社库均在下降，从价格角度看，北方市场价格高于南方，因此会变相增加北材南下的难度，迫使南方市场价格回涨。而金融市场因热、螺之间价差不合理，最终会让两者相对贴近。就此来看，6月份市场判断价格会有夯实底部，逐步向上的动力。
展望6月，笔者认为市场价格反弹希望较大，整体向好的走势尚存：
（一）、库存方面
据Mysteel调研数据显示，截至5月28日，全国主要城市热轧卷板库存较去年同期增加85.55万吨。目前社会库存开始降温，而工厂开工率基本维持在80%左右，短期对市场造成的供给压力明显减少，外加商家手中资源尚处于盈亏均衡线，因此下跌的想法并不明显。从北方各大钢厂所反馈的信息，6月份出价后，因出厂价并不高，导致商家订货较为火爆，厂家短期订单不愁，且多有订货打折之举，对于去库存与烘托市价都有一定带动，因此可基本认为短时筑底，后期发力。
（二）、钢厂方面
本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率83.21%环比增1.02%，剔除淘汰产能的利用率为88%同比降2.95%，钢厂盈利率84.66%增1.22%。因山西与河南两省环保压力大，高炉复产不及预期，且本周复产高炉多集中于下半周，铁水产量增长有限。节后仍有钢厂计划复产，开工率预计继续小幅增加。
（三）、需求方面
据市场反馈，5月市场需求相对较好，商家手中资源到手均体现出不愿意亏损的意愿，下跌动力并不是很强。目前看，下游在6月份订货过程中出现了部分增量，主要是因为看到价格下行空间不足所致。下游目前产品仍有较好的利润，因此对于采购的积极性增加也相对合理。预计6月份需求会较5月份的基础上更上一层楼，震荡格局将会变成上涨局面。
（四）、出口方面
由于4月国内热轧板卷国内价格处于大幅下降走势，国内外价差大幅缩短，这一价差的出现导致部分钢厂、贸易商接低价订单来赌市的情况出现，整个交易情况出现好转。就5月份出口预判，国内价格回落反弹后，钢厂又开始收缩外贸，因此5月份国内出口量或将较4月份持平微降。
