引言：随着北方指标性钢厂-河钢集团2月补库硅锰（FeMn65Si17）采价报出5900元/吨的价格(3900吨)，各方脆弱的心灵再次被打击，而South32调整2017年对华锰矿装船报价Mn37.5%南非块报3.25美元/吨度，环比第一轮下调1.25美元/吨度的消息，也预示着国内港口锰矿价格同样将继续出现波动，众多降价的消息使得硅锰市场参与者纷纷避让不及，2个月前还十分抢手的硅锰与锰矿，一下子成了谁碰谁亏本的滞销品，不仅硅锰厂家看不懂这个市场，连钢厂采购也不仅纳闷，为什么钢材在涨，硅锰却反其道下跌，究其主因，不排除2016年暴涨的市场埋下的隐忧，接下来我们来回顾下走势，及看下后期该如何发展。
北方产量增 加压供大于求
据Msteel跟踪的产量数据来看，北方2大主产区：内蒙古2016年总产量251.8万吨，较之2015年整体上升21.58%，宁夏2016年总产量217.4万吨，较之2015年整体上升7.35%，北方2大硅锰省份产量较之2015年增加60万吨，年末整体开工率维持在55%相对高位，而从南方产区来看：广西2016年总产量114.4万吨，较之2015年整体下降5.9%，贵州2016年总产量57.7万吨，较之2015年整体下降31.4%，南方由于运距、成本等劣势，2016年整体仍呈现产量下降格局，虽年末开工率升值40%高位，但整体产量仍呈现下滑格局。
南北差价拉大 增产与降价正相关
由于2016年一波大行情的使得较多北方厂家重拾信心，且不少有新增炉子，产能产量纷纷扩大，也为2017年的开局价格走低埋下了伏笔，从价格方面来看，1月及2月硅锰价格下滑迅速，且增产速度与价格下滑形成了正相关，1月南方市场价格由8200元/吨降至7500元/吨，降幅在8.5%，北方市场价格由8000元/吨降至7400元/吨，降幅在7.5%，2月南方市场价格由7500元/吨降至6200元/吨，降幅在17.3%，北方市场价格由7400元/吨降至5600元/吨，降幅在24.3%，南北零售价差近一步拉大，同样使得南北钢厂采价大相径庭。
南北钢厂采价差距大
南北生产厂家不同的报价使得2月钢厂采价同样出现不同的差价，北方钢厂6000元/吨以下的采价相对于南方及华东钢厂接近6500元/吨的价格，差价接近10%，更夸张的是，2月初及月末采购的钢厂差价甚至高达千元以上，短短一个春节前后钢厂采价价差幅度达20%，这是所有钢厂所不愿面对的，而2月钢厂采购量不均匀也是促使硅锰市场出现严重供过于求的一大主因。
锰矿期、现价格联手下调
据Mysteel跟踪的港口库存数据来看，全国港口总库存由2016年12月9日出现的最低值155万吨开始，逐周走高，截止2月17日，全国港口总库存达336万吨，涨幅达到116%，翻了一倍多，目前总库存量已经接近2015年1月的库存高位值，而2015年硅锰也是由2月开始出现了长达一年的下跌。
从锰矿现货及期货价格来看，比较有代表性的South32澳矿期货价格由2016年12月达到9.5美元/吨度的峰值开始，1月降至7美元/吨度，2月降至5.5美元/吨度，累计降幅已达42%，而South32澳矿现货价格也由12月的90元/吨度降至目前的40元/吨度，累计降幅已达55%。康密劳加蓬矿由2016年12月达到9.15美元/吨度的峰值开始，1月降至6.7美元/吨度，2月降至4.7美元/吨度，累计降幅已达48%，而康密劳加蓬矿价格也由12月的85元/吨度降至目前的34元/吨度，累计降幅已达60%，过快的锰矿降速使得生产厂家更不敢贸然采购，而国外的发船国内无人接盘，港口库存快速累积，硅锰采购方同样借助锰矿跌价打压硅锰采价，形成了恶性循环的格局。
下游涨势良好 硅锰难借东风
近期钢材走势良好，但从推涨钢材价格的因素来看，均是减产、控产、环保政策等，首先，党中央对于钢铁去产能的态度和决心是明确的，根据上海钢联调研样本数据显示，2017年钢铁生产企业计划淘汰的炼钢产能3700万吨中在产能能力占比达到33%，已经超过2016年实际影响的在产能力总和。其次“两会”前后，各地政府将加大对中频炉违法生产的查处力度，国内中频炉主要用建筑钢材的生产，而对于FeMn60Si14硅锰的需求影响最为直观，不少企业转产FeMn65Si17合金，加重了硅锰市场供需失衡，最后，国内钢铁生产企业尤其是河北地区高炉生产将受到更严格的环保要求，或将因为雾霾天气限产，这也是钢材价格上涨，钢厂对于硅锰需求却可能出现小降的一个因素。
后期可喜的是，中国钢材消费峰值一般都在3-4月份，同样生产的峰值也大致如此，据上海钢联调查数据显示，全国建筑钢材日成交量逐步攀升，下游采购高峰期逐步来临，且钢铁生产企业的高利润将会促使钢厂增加生产，尤其是高炉企业的复产、增产，目前国内螺纹钢吨钢利润超过500元，加之一旦空气质量好转，产量增加势必可以预期，钢厂增产对于硅锰采购的加量，理应减缓硅锰市场目前严重的供大于求格局，且随着锰矿价格快速下滑，厂家主动减产的局面下，虽硅锰合金短期仍将面对痛苦的降价，但随着厂家自身开工率的降低，硅锰合金在钢材需求旺季到来前止跌也不无可期。
文：查佐栋 021-26093218
