回首刚刚过去的7、8月份国内钢市，我们可以用淡季不淡来形容。钢材现货价格在低库存、环保巡视组严查、G20钢厂减产、期货价格持续拉涨等多重因素的支撑下，呈现震荡上扬走势，在传统的需求淡季7-8月全国热轧均价上涨了近340元/吨；同期昆明地区价格更是上涨达到550元/吨。时间运行至9月初，“金九银十”行情尚未开启，但是昆明热轧价格大有超出整体市场、步入独立上行的趋势。下面笔者就目前云南市场的现状，分析一下热轧价格逆势单边上涨的原因以及对后期价格的走势预判。
一、地理位置偏远，资源结构单一
云南昆明位于中国西南边陲，毗邻四川、贵州、广西，而这四个省份供应板材的厂家仅昆钢、攀钢、重钢、柳钢。其中，攀钢资源发至昆明市场的运费约100元/吨，重钢约250元/吨，柳钢则近300元/吨，考虑到运费及到货周期，昆明市场2015年市场主要流通的即为昆钢、攀钢资源。此外，2015年底，为响应国家去产能的号召，昆钢板材产线从11月10日起正式停产，昆钢流通量也大大减少，从图一可以看出，2016年昆明地区流通钢厂资源完全以攀钢为主，资源结构十分单一。
图一：昆明地区热轧钢厂资源占比
二、库存处于低位，资源持续紧张
截止至2016年8月22日，昆钢控股有限公司永久性封停了7座炼钢高炉，共压减粗钢产能280万吨，除淘汰部分建筑钢材的产品的产能外，与此同时，云南省唯一的一条热轧宽带钢生产线；中国第一套、世界第二套双机架炉卷轧机；也是西南首家大规格盘卷生产线就此封停。实际上，如上段所述，自2015年开始昆钢热轧产品就开始逐渐缩量，云南本地热轧资源自2016年开始基本靠外来输入供给。由于交通运输距离远以及外围市场价格波动等原因，同时经销商心态均非常谨慎，仓位均压缩至中低水平，所以本地资源到货非常不稳定，库存补充速度一直比较缓慢。尤其自7月份开始，云南省热轧社会库存持续下降，据我的钢铁网统计，截止本周，昆明热轧库存量下降到了年内最低的5.1万吨，而与此同时，上海、成都库存量则呈现了缓慢增长走势，因此资源的持续偏紧，对价格的上涨形成了重要的支撑。
图二：热轧库存变化走势图
三、钢厂积极调价，现货价格水涨船高
今年7月份以来，上海、天津、乐从、成都、重庆等外围市场热轧板卷价格震荡趋强，昆明市场缓慢跟涨，市场报价基本与成都、重庆持平，失去以往的价格优势。另悉，7月26日攀钢对昆明地区热轧开平板的指导价为2800元/吨，市场下旬实际平均售价仅2750元/吨，而8月22日公布的7月下旬热轧卷结算价为2760元/吨，考虑到开平、入库等费用，价格倒挂幅度较大。因此，当攀钢指导价分别在8月22日上调100元/吨、8月24日上调100元/吨、8月29日再次上调指导价50元/吨时，市场贸易商跟涨积极，与周边市场价差再次回到正常水平，高出近250元/吨。
图三：热轧价格变化走势图
四、后期钢厂到货预期较多，价格上涨空间有限
目前昆明热轧价格为3200元/吨，而成都市场价格为2950元/吨、重庆价格为2900元/吨，区域间价格差异已经出现了套利的机会。按照运费来计算，从攀枝花运输至昆明成本较到成都市场成本还要低近150元/吨，而昆明的价格已经高出成都近250元/吨，所以后期攀钢对于昆明地区的资源投放力度将加大，昆明热轧库存面临明显的上涨预期。另外，近期期货市场价格走势开始转弱，热轧板卷1610合约在2800点位面临回调压力，市场观望情绪也比较浓重，若期货价格继续回调，热轧现货无疑将受其影响同步调整，届时昆明热轧商家或将积极抛售现货库存以求尽快套利。因此，昆明热轧价格继续上冲空间非常有限，短期或将步入弱势盘整走势。
