锌今年表现最佳，成为有色涨幅之首。自年初以来，LME期锌价格持续反弹，由1月12日年内低点1445美元/吨上涨至6月15日2040美元/吨，涨幅达41%。
就基本面和今年价格表现方面来看，本年度锌都成为基本金属中最具投资价值的佼佼者，因减产带动市场人气回升。今年以来沪锌的做多逻辑较为明确，尤其在4月下旬至今经历一段时间调整之后，沪锌主力合约再度发力。自2月2日至今，沪锌主力合约涨逾25%。截至今日收盘，沪锌主力合约1608报收15645元/吨，回调涨幅0.29%，持仓量197624手，成交量318696手。
供应短缺的预期推动锌价
近期推动锌价持续上涨的主要因素之一，来自于国外矿山关停及减产。2015年锌价下跌给矿山带来的影响将会继续拖累2016年锌矿产量。此外，当前锌精矿的副产品价格也偏低，锌矿山的成本较高，因此他们需要等待更高的锌价来恢复生产。此外，锌矿山推迟重启闲置产能也将会令2017年中国以外地区的锌矿产量进一步减少8万吨。我们认为，全球锌行业在部分矿山关停、减产的情况下供应不断收紧，锌未来供应下降仍将持续。
国内方面，今年以来中国环保检查趋严及供给侧改革等因素导致矿企资金紧张，至今国内新增供应不及预期，同时正常复产企业也受到影响，正常开工率仅五、六成。这导致国内及国际锌矿供应提前进入紧张，随着中国锌精矿进口量、库存量减少，中国市场上锌精矿加工费预计将进一步下降，锌冶炼厂生产积极性将减弱，未来几个月部分锌冶炼厂恐将被迫减产。从库存看，上期所锌库存近期在22万吨左右，从长期看交易所当前锌库存量较低。
终端需求表现平稳
2016年一季度中国重点企业镀锌板销量累计同比增速为6%,较前几个月7%-8%的累计增速水平略有下滑,但明显好于去年同期1%的增速水平。进入6月以后，传统消费淡季也随之到来，因而镀锌企业订单量有所减少。且随着夏季气温的不断升高，预计未来镀锌企业的订单仍将继续减少，因此镀锌企业开工率或也将有所下滑。此外，随着锌价在6月持续走强并屡创近期新高，因而下游企业畏高情绪加重，拖累企业生产进度，预计未来压铸锌合金企业和氧化锌生产商的开工率在7、8月仍将不容乐观。
整体来看，随着6月份全球关键性风险事件持续释放，注定了金融市场将不平静，短期大宗商品价格或将波动加剧。由于锌供应短缺的迹象和预期已成定局，而且中国宏观环境中性偏多，因而锌下游需求未来不会走弱，建议投资者短期观望，等待锌价回调企稳后再度买入做多，可关注整数关口15000元/吨附近的支撑作用。
【备注】：
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