概述：据有关人士透露，5月27日下午，中国煤炭工业协会与神华、中煤、同煤、伊泰召开“4+1”会议，决定6月四大煤企各卡数下水煤价格上调10元/吨，5500大卡动力煤下水煤价格突破400元。4月，4月我国原煤产量26803万吨，同比去年下降11%，4月环比3月产量下降8.77%，主要受煤炭去产能政策的影响。4月份，我国煤炭进口量为1880万吨，环比下降4.52%。从国家对煤炭供应侧改革的力度来看，5月份全国原煤产量仍受到压制，且坑口煤价率先出现反弹，从而也为下水煤价格的上涨提供有力支撑，但在6月份煤炭价格上涨后，煤价还能继续高歌？
一、宏观方面
统计局近日数据显示，1至4月，全国规模以上工业企业利润同比增长6.5%，增速比一季度回落0.9%。其中4月利润增长4.2%，增速比3月回落6.9%。工业利润增速回落主要在于经济需求和非主营活动收入放缓。4月的投资、消费、出口等增速均有所回落，难以对工业生产和销售形成有力支撑，企业主营业务收入同比增长2%，较3月回落2.6个百分点。同时，非主营活动收入对利润的拉动作用未能持续。
二、国际动力煤市场
从国际港口来看，本月国际三大港口动力煤价格指数均出现不同幅度的上涨，但理查德湾港煤炭价格在出现上涨后出现回调。其中纽港价格较上月上涨2.7美元，涨幅5.41%；欧洲三港上涨3.1美元，涨幅6.72%，理查德湾港上涨0.7美元，涨幅1.34%。5月初因国内需求减弱，煤炭价格维持稳定，但月中后随着国家对煤炭改革力度的加大及加强了煤矿安全检修力度，导致煤炭主产区坑口价格大都出现了10-15元/吨的涨幅，从而刺激对进口煤的需求，国际港口动力煤价格出现一定幅度的上涨。
图1：国际三大港口动力煤价格指数走势图单位：美元/吨
三、国内港口煤炭库存
5月因南方汛期的持续，对火电需求的冲击不断加大，导致广州港口煤炭库存的整体偏低，火电厂对动力煤的采购也表现得比较消极，而电厂库存保持较高水平后更加减缓了对其采购。而北方港口，除了下游电厂采购减缓外，还有秦港因天气影响导致港口作业有所减缓，且煤炭主产区因对煤矿安全整顿检查力度的加大，坑口资源相对紧张，从而在5月中下旬推动了动力煤坑口价格出现不同幅度的上涨，而港口下水煤价格则表现得比较稳定，价格传导时间差导致往港口发运量减少，所以秦港整体库存保持较低水平，但仍有一定程度的上涨，也可以看出下游需求的低迷。
图2：主要港口煤炭库存变化量走势图单位：万吨
四、国内动力煤市场情况
产量情况：2016年4月我国原煤产量26803万吨，同比去年下降11%，4月环比3月产量下降8.77%。4月末，煤炭企业存煤1.2亿吨，同比下降4.9%，全国重点电厂存煤5446万吨，可用19天。
其他煤炭主产区产量情况如下：山西省4月份煤炭产量5818万吨，同比下降21.3%，一季度累计产量10619万吨，累计同比下降7.1%。内蒙古4月份原煤产量4503.37万吨，同比下降45.6%，累计产量25086.84万吨，累计同比下降16.7%。陕西省4月份原煤产量2543.72万吨，同比减少545.26万吨，降幅17.65%；环比减少8.28万吨，降幅0.32%。
山西采取“五个一批”措施去产能，即：依法淘汰关闭一批“僵尸煤矿”、资源枯竭等煤矿；行业重组整合一批优质煤矿；退出一批“减量置换”煤矿；依规核减一批煤与瓦斯突出矿井和灾害严重矿井；搁置延缓一批不具重组整合条件的煤矿。4月来看，由于山西省严格执行276日工作制，对煤矿重新核准产能，山西省的原煤产量仍有继续下降的可能性。继而在5月初开始，其他煤炭主产区均已经陆续得执行276日工作制，原煤产量仍要受到压制，且近期因矿难事件的影响，国家加大了对煤矿的整顿，同时也延迟了安全大检查的时间，整体来看5月份的原煤产量下降的可能较大，而从政策的持续性来看，6月份原煤产量同比仍是下降的可能性偏大。
运量方面：2016年4月，大秦线完成货物运输量2485万吨，同比下降18.9%。较上月减少404万吨，下降13.98%；4月份日均运量83万吨，较3月份的93万吨减少10万吨。1-4月份，山西省铁路货物运量完成1.8亿吨，同比下降7.5%，降幅比1-3月收窄0.1个百分点；其中煤运量1.6亿吨，同比下降8.4%；其他物资运量完成2521万吨，同比下降1.6%。其中，太原局山西运量完成1.4亿吨，下降11.1%；郑州局山西运量完成2749万吨，增长5.5%；北京局山西运量完成1806万吨，增长4.7%。1-4月，全省公路货运量2.6亿吨，增长7.4%，4月份公路货运量7835.1万吨，增长10%。
五、进口煤情况
海关总署公布的最新数据显示，4月份，中国进口动力煤（包含其他煤和其他烟煤，但不包括褐煤）711.3万吨，环比减少30.1万吨，降幅3.44%；同比减少164.7万吨，降幅22.67%。
4月份，全国褐煤进口量为456.6万吨，环比增加0.7万吨，小幅增长0.15%。
从进口煤数据来看，4月份进口煤中增幅较大的是炼焦烟煤，而动力煤需求进入到淡季，从而导致对进口动力煤需求的减弱，但整体量变化不大，主要还是因为前期订单的增加导致4月份进口量仍保持小幅上涨。从国内对煤矿供应侧改革政策的持续性来看，进口煤市场仍有一定的空间。
图3：全国煤炭进口量情况单位：万吨
六、下游需求方面
1-4月份，全国全社会用电量18093亿千瓦时，同比增长2.9%,增速比上年同期提高2.0个百分点。分产业看，1~4月份，第一产业用电量270亿千瓦时，同比增长9.1%，占全社会用电量的比重为1.5%；第二产业用电量12595亿千瓦时，同比增长0.2%，占全社会用电量的比重为69.6%，对全社会用电量增长的贡献率为4.6%；第三产业用电量2516亿千瓦时，同比增长10.0%，增速比上年同期提高2.1个百分点，占全社会用电量的比重为13.9%，对全社会用电量增长的贡献率为45.0%；城乡居民生活用电量2711亿千瓦时，同比增长9.5%，增速比上年同期提高5.4个百分点，占全社会用电量的比重为15.0%，对全社会用电量增长的贡献率为45.9%。
图4：全社会用电量单位：亿千瓦时
因南方汛期的影响，火力发电受到水电的冲击不断持续，从水力发电数据来看，4月份水力发电量环比增加4.28%，增幅明显。1-4月份，全国规模以上电厂水电发电量2816亿千瓦时，同比增长15.％，增速同比提高0.2个百分点。全国水电发电量前三位的省份为四川（659亿千瓦时）、云南（454亿千瓦时）和湖北（354亿千瓦时），其合计水电发电量占全国水电发电量的52.1%，同比增速分别为8.4%、-4.7%和13.6%。
而火力发电量受到的冲击也比较明显，1-4月份，全国规模以上电厂火电发电量13772亿千瓦时，同比下降3.2％，降幅较上年同期收窄0.3个百分点。各省份中，北京（15.1%）和安徽（11.3%）增长较快，20个省份火电发电量出现负增长，福建（-38.4%）、湖南（-35.8%）和青海（-32.1%）同比下降超过30%。
图5：全国火力及水力发电单位：亿千瓦时
七、动力煤市场预测
5月初，继山西省执行276日工作制后，陕西省、内蒙古、山东省和河北省也相继地执行该政策，且力度加大，加之财政对煤矿专项资金补贴以退出落后产能。从政策上看，国家对煤炭去产能政策的执行力度不同以往，且政策也不断持续，可见全国的煤炭产量会有一定的下滑，如果长久下去，则对煤价有很强的支撑。但从另外一方面也可以了解到，因对国内煤炭去产能政策力度保持信心，进口煤贸易商加大了对进口动力煤的采购力度，从而对国内市场有一定的冲击。从需求端来看，电厂拉煤积极性较差，对电厂的厂内煤炭库存保持在理性的状态，且下游需求并没有改善的迹象。从供需矛盾上来看，供需的变化会在一段时间内保持偏紧状态，当然是要关注政策的持续性，因此对7月份动力煤价格保持看稳态度。
