华泰期货：镍周报20151228

华泰期货镍周报20151228：下方空间难快速打开料镍价仍然以区间震荡为主

现货市场：上海现货市场镍现货当周对期货1605合约升贴水较上周扩大，另外，金川镍和进口镍价差较上周扩大，一度至1150元/吨。

中期逻辑：12月21日至12月25日，当周，沪伦比值处于相对高位，镍进口有一定的利润，全球镍库存压力预计将向国内传导。而中期展望市场逻辑不变，2016年印尼镍铁产能释放量仍然较大。印尼镍供应重返全球市场以及新喀里多尼亚解禁对中国镍矿出口，整体镍生产成本有望降低，中期镍价仍然看空。印尼镍铁产能增加仍然比较确定；高镍铁取代低镍铁+精炼镍的过程仍然在持续。

应对策略：当周镍矿价格向下调整，短期港口库存依然较低，11月份，自菲律宾进口镍矿环比继续降低，目前来自印尼镍铁已经开始挤占菲律宾镍矿份额。

周内走势：12月21日至12月25日，五个交易日，上期所镍主力1605合约累计下跌1370元/吨，最低价格68970元/吨，最高价格71710元/吨，最终收报69130元/吨，跌幅1.51%，周五夜盘收跌0.1%。同期，伦镍较上周下跌1.71%，收报8620美元/吨。

周内，镍期货价格自区间上沿回落，当周主要消息面为国务院将下调火电上网电费，另外，当周镍进口盈利一度扩大，以及镍铁冶炼企业生存状态改善，均不利于镍价，但上述因素不足以使得下方空间快速打开，料镍价仍然以区间震荡为主。