华泰期货：蛋白粕日报20151022

CBOT大豆：

昨日CBOT大豆收盘上涨。目前美国大豆主产区天气状况良好，收割进展顺利。市场早已逐渐认可USDA预估的美豆单产及产量，目前主要影响因素可能更多在需求。美豆周度出口检验报告数据连续第二周表现良好，USDA也不断有报告公布私人出口商向中国出售大豆，市场传闻本周迄今为止中国买家已经从美湾和太平洋西北口岸地区购进5-8船11月船期大豆，带来需求前景改善的利好。当然，2015/16年度全球大豆供给过剩的格局仍然显著，未来美豆上涨空间相对有限，继续关注需求变化。

豆粕菜粕：

豆粕相较美豆表现疲弱，但夜盘在2600整数位显现支撑。我们看到前两个交易日永安期货在豆粕上的空头头寸大幅增加。但豆粕基本面并未发生大变化，也未看到消息面上特别的利空。受9月起大豆到港量有所减少的影响，港口和油厂大豆库存有所回落，但油厂开机压榨积极性较好，且并未出现大的走货压力，跟踪的每日油厂成交数据表现良好。当然我们对下游需求的实质改善并不十分乐观，养殖户生猪补栏意愿也差于我们此前预期，因此根据供需面我们总体判断豆粕维持弱2600-2730区间震荡格局，关注今日技术上是否有效突破前低。

菜粕方面，油厂压榨利润较前期好转，后期进口可能增加。最新数据显示沿海油厂开机率继续下降至15.06%，沿海主要油厂菜粕库存由前周的1.75万降至1.2万吨。国产菜粕信息太不透明，但据了解国产菜籽产量和压榨量均大幅低于去年，国产菜粕供给有限。不过今年菜粕消费旺季不旺，小价差和大量DDGS到港也挤占了菜粕市场需求，据了解目前饲料配方中菜粕添加仍在低水平，仅剩刚性需求。随着夏季结束水产需求更加不济，菜粕相较豆粕可能更为疲弱。