宏源期货：煤焦钢早报20151016

宏源期货早评：连铁高贴水，做多近远月价差

宏观指引

2015年前三季度社会融资规模增量为11.94万亿元，比去年同期少5786亿元。其中，前三季度对实体经济发放的人民币贷款增加8.99万亿元，同比多增1.35万亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少2660亿元，同比少增5044亿元。中国9月人民币贷款增加1.05万亿元，创下有记录以来同期最高，同比多增1443亿元；9月末，广义货币(M2)余额135.98万亿元，同比增长13.1%，增速比上月末低0.2个百分点。

现货报价

上海HRB400（20mm）螺纹钢价格报1940元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；唐山钢坯价格为1680元/吨。澳大利亚61.50%PB粉矿干基价报457元/吨，唐山国产矿报565元/吨，普式报价53.55美元/吨。唐山二级冶金焦报770元/吨，天津港准一级冶金焦报855元/吨。京唐港山西产主焦煤报750元/吨，澳产主焦煤报710元/吨。

夜盘报价

螺纹夜盘1601收于1825元/吨，涨幅-0.54%，总成交量为803296手。铁矿石夜盘1601收于339.5元/吨，涨幅-1.47%，总成交量为929882手。焦炭夜盘1601收于737.5元/吨，涨幅-0.00%，总成交量为22824手。焦煤夜盘1601收于562.5元/吨，涨幅-0.44%，总成交量为22608手。。

技术分析

螺纹主力1601依旧承压于10日线和速阻线，下行趋势未变，MACD指标线走平，摆动指标与趋势指标不能共振，低位区域，不宜重仓追空。

铁矿石主力1601布林通道开口开始下行，多条均线掉头向下，但还未形成标准空头排列，MACD柱状线放大，跌势渐强，下方支撑位360点一线。

焦煤主力1601连续三根小阳线，继续寻底之路，MACD掉头向下，底背离失败，偏空思路。

小结

本周钢矿主力合约成交重心稳步下移，多空双方仍呈现胶着状态，成交量有所回落，且日内仓差变化不大。螺纹钢期现排列走平，近远月价差不大，且贴水现货幅度不大。铁矿石主力仍保持高位贴水，期现结构比较陡峭，市场对明年铁矿石价格仍持悲观看法，分析人士及投资机构看空铁矿石远期价格至40美元/吨。FMG离岸现金成本成功降至16.9美元/湿吨，成本端观察矿价仍有下行空间，主流矿山利润仍有让渡可能。当前钢厂吨钢亏损幅度较大，距离开工旺季时间尚早，减产预期较强，造成炉料价格持续走弱，焦炭主力合约屡创新低，即便成品库存已经处于极低位置仍无法支撑焦价反弹。操作上，现阶段沽空铁矿石最大的障碍仍是高位贴水，市场预期反映比较充分，以美元计价连铁主力已经跌至44美元/吨，向下空间已经不大，1-5价差回落至30点之内，可继续做多该价差。