华泰期货：动力煤周报20150824

上周动力煤期货价格弱势下跌，主力1601合约周五收盘报381.8元/吨，当周累计下跌2.55%。现货市场方面，南北港口动力煤现货报价稳中有落，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤下跌2元/吨至388元/吨；广州港5500大卡神混1号含税库提价报490元/吨，持稳。

消息面上，上周多家下游用户向汾渭能源价格中心反映，接到了神华方面的降价通知：1、18号零点起，单装高硫石炭7(s>1.3)基价优惠10元/吨，并正常煤质奖罚；2、18号零点起，准2按石炭7（340元/吨）结算。这已经是神华八月份以来的第三次降价。第一次降价，发生在8月1日，神华发布8月份价格，将4800大卡以下煤种的价格下调了10元/吨，5000大卡以上的保持平稳。第二次降价，发生在8月4日，神华对于8月份价格做出修正，8月份神混2，神混5000，神混3，石炭2，满4万吨再优惠10元。

港口库存情况，上周秦港煤炭发运情况较为良好，铁路调进量67万吨，装船量63万吨，库存下滑16万吨至645万吨。曹妃甸港发运形势一般，港存微升至305万吨；国投京唐港煤炭库存下降22万吨至177万吨。

煤耗方面，上周各地气温大多偏低运行，沿海六大电力集团合计耗煤随之下降至63万吨，各电厂库存升至1293万吨，存煤可用天数升至20天。

受下游电厂拉运热情低迷影响，上周煤炭沿海运费继续下滑，中国沿海煤炭运价指数报474.63，当周累计下跌2.996%。

8月份传统旺季用煤高峰渐近尾声，但是煤价未见提振，反而在神华多次降价促销影响下，南北方港口煤价继续微幅下调，下游消费疲软态势可见一斑。此外气象数据显示，未来几日气温将继续偏低运行，火电需求将继续受抑。因此，我们维持三季报观点，认为煤炭市场整体供需形势仍不乐观，上游供应端的收缩将继续与下游需求端的疲软抗衡，操作上仍以筑底思路为主。