华泰期货：聚烯烃日报20150805

PE：

昨日国内仅中石化华东、中油华南、西南LLDPE出厂价下调50-100元/吨，主流市场价小幅跌至8800-9200元/吨，中东和远东外盘价格暂稳至1195和1185美元/吨，进口亏损继续扩大；国内供应方面，石化库存压力不大，但市场氛围不佳，石化出厂价稳中下调，昨日煤化工货源网上竞拍状况明显好转，仅少量流拍，但神华包头成交价下滑至8500-8690元/吨，现货支撑仍下降；装置检修方面，近期检修产能再次增多，福建联合和蒲城新能再次进入检修，近期供应压力有缓解；整体刚性需求好转趋势不变，上周包装膜开机率需继续小幅降至53%，但农膜和管材开机率分别回升至40%和50%；第三，截至7月16日的PE社会库存环比增长1.6%，表明近期补库已在进行当中，近期原油止跌和期货法坛，补库力度有所回升；从价格水平上看，L1601期价昨日贴水交割库最低现货价格回归至510元/吨，现货支撑仍存，另外，目前PE边角料和一级造粒价格分别为8250和7700-7950元/吨，目前期价仅高于边角料价格115元/吨，回料支撑仍存；成本方面，隔夜油价因中国股市反弹而止跌，化工品短期压力有所缓解。

尽管石化库存压力不大，但部分石化仍下调出厂价，煤化工竞拍成交价也降至8500元/吨，不过成交状况良好，短期压力不大，且中长期来看，整体PE基本面仍是逐步转好的，且短期有MTO再次进入检修，进口持续亏损仍阻挡外围货源涌入，薄膜和HDPE管材需求增长趋势不变，另目前期价仍在回料附近，旺季前的备货需求动力和空间较大，目前补库正在进行当中，我们认为短期期价继续低位运行，下方空间不大，但随着需求启动，未来震荡偏强的可能性仍在，预计今日L1601价格运行区间为8300-8450元/吨，短期内投资者在价格运行区间内操作，多头趋势投资者继续等待。

PP：

昨日国内仅中油西南拉丝PP出厂价下调100元/吨，煤化工货源下跌90-140元/吨，T30S最低出厂价暂稳至7800元/吨，且煤化工竞拍成交价小幅涨至7735-7820元/吨，成交状况明显好转，现货存在小幅支撑，CFR远东和FOB中东小幅跌至1080和1070美元/吨，进口亏损继续扩大。基本面来看，目前石化PP库存压力不大，蒲城新能MTO再次检修，目前PP装置检修比例回升至14.3%，拉丝生产比例下降至36.32%，PP拉丝市场供应压力有所缓解；需求方面，编织刚需维持低谷，8月份后将陆续恢复，但短期还未启动；目前PP1601合约期价贴水现货价格小幅回归至462元/吨，现货支撑仍存，同样PP边角料和一级造粒分别为7400和6900-7300元/吨，目前期价也靠近回料价格，限制其下跌空间；另油价有所止跌，PP压力有所缓解。

目前PP石化库存压力不大，石化出厂价小幅下调，煤化工拍卖成交价小幅上涨至7735元/吨，隔夜油价止跌，短期压力缓解，且考虑到进入8月份后PP也将随着需求恢复而逐步好转，且目前期价贴水现货价格较大，再加上1601合约仍在边角料价格附近，下跌空间有限，建议中长线投资者等待逢低做多的机会，1601建议逢低持有多头，空头头寸短期谨慎持有，预计今日PP01合约价格运行区间为7400-7550元/吨。