Mysteel：探寻块矿球团溢价高升的幕后推手

近期，钢厂采购方向转变明显，对于块矿与球团的采购热情渐起，不管是国内精粉还是进口块、球都呈现资源紧张的局面。这也造成了块矿、球团相对粉矿的溢价不断被拉高。是球团、块矿的供应减少，还是钢厂采购需求增加？如果是需求增加，又是什么原因造成这种采购趋势的变化？下面让我们一起探寻一下溢价高升的幕后推手。

一、今年来球团、块矿相对粉矿的溢价变化

图1、国内球团相对于铁精粉的溢价

数据来源：Mysteel  单位：元/FE%

上图中我们采用了河北唐山地区的球团价格与铁精粉价格折算到吨度价后的趋势变化，可以看到球团与铁精粉的溢价范围在0.5-1.9之间。而从今年9月份起，球团对于铁精粉的溢价也上升到1.5以上。一般来说竖炉球团的制造成本在60元/吨，回转窑球团的制造成本在80元/吨，摊上企业利润后，合理的溢价应在1左右。我们就近期球团矿价格强于铁精粉价格询问了唐山地区大型球团厂，他们反应球团订单销售良好，供不应求，但另一方面他们也担心铁精粉成本的上涨，由于这些企业在采购方面都挂靠大型矿山，相比市场上的中小球团厂有不少优势。

图2、进口球团、块矿吨度价与PB粉之间的溢价变化

数据来源：Mysteel  单位：元/FE%

我们采用港口乌克兰/俄罗斯球团现货价格与PB块现货价格折算到吨度价与PB粉吨度价进行比较，我们发现自从今年8月份起，球团溢价上升明显，块矿溢价在10月份也开始上升。球团的溢价相对于块矿来说波动更显著。

二、溢价升高的原因

①进口供应减少

图3、2012年1-9月主要球团、精粉生产国的进口量

数据来源：海关总署  单位：万吨

图4、2013年1-9月主要球团、精粉生产国的进口量

数据来源：海关总署  单位：万吨

我们从上面两幅图中发现，今年的这些国家1-9月份的进口矿进口量累计总量为7388.04万吨，较2012年同比减少48.9万吨。尤其是乌克兰与俄罗斯，1-9月份累计进口量为2067万吨，较2012年同比减少108万吨。

②国内供应减少，钢厂采购趋向进口

图5、国产精粉与PB粉到厂吨度价差价

数据来源：Mysteel  单位：元/FE%

图6、国内外球团到厂吨度价价差

数据来源：Mysteel  单位：元/FE%

从图5中我们可以看到今年大多数情况下国内精分的吨度价优势明显。而图6中，球团矿的优势也从今年8月份开始展现。

国内精粉今年的供应情况也有所改变，根据河北省矿山管理办公室9月份公布的数据表明，今年来唐山地区铁精粉产量同比出减少20%，这造成了当地铁精粉资源紧张的局面，虽然从到厂吨度价上面来说，国产矿仍然具有优势，但是受制于供应有限，钢厂适当控制了国内精粉的采购量，部分钢厂转而采购进口造球精粉、进口矿团、块矿来替代国内精分。这也造成了进口矿的溢价上升。

③钢厂结构配比变化，块矿提升明显

图7、唐山地区钢厂入炉结构配比

数据来源：Mysteel  单位：%

图5中，我们可以看到今年来国内精粉的到厂吨度价格比进口矿更具有优势。而图7中，我们可以看到今年来钢厂烧结矿用量过山车般的上升，这和钢厂生产成本有直接关系。我们都知道烧结矿相对于块矿球团来说，品位低，成本低。在钢厂利润低下的时候，钢厂烧结矿用量配比会上升。今年7-8月份伴随着进口矿价格飙涨，国内精粉也跟涨。钢厂在入炉结构上也顺势而变，提高烧结比例，降低高成本球团矿比例。

④环保影响，部分钢厂烧结厂关停

此前环保因素是否会影响钢厂入炉结构的热门话题，我们也咨询调研了数家钢厂，他们给出的答案有所分歧，环保达标的钢厂都认为成本因素是影响采购最首要的，至于烧结环节的污染，他们认为只要脱硫设备正常开启，都能达标。因此不存在加大球团块矿配比，降低烧结配比的这一说法。而部分受到环保影响的钢厂烧结机的确出现了关停现象，部分高炉被迫检修或停产，例如唐山新宝泰钢铁。因此这类钢厂短期对块矿、球团的需求可能有所增加。

⑤传统冬季，块矿、球团产品性质决定需求

由于粉矿当中水分较高，进口矿5-8%，国内矿9-12%，有些非主流矿甚至达到20-30%，这些高水分的粉矿进入冬季会出现冻块现象，而球团属于熟料，块矿水分低可直接入炉，因此钢厂在原料上的备库存在选择性的偏向。为了防止粉块资源冻块难以使用，钢厂多采用备货球团与块矿过冬。

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