Mysteel：铁矿石贸易行业结构调整加快 企业不断适应新的变化

从去年年底开始，铁矿石贸易行业正式步入了寒冬，原先“易涨难跌”的局面也被彻底颠覆。纵观全年，能全身而退的贸易商少之又少，更多的贸易商表现出万般无奈，步履蹒跚。这里我们就简要分析下铁矿石贸易行业面临的新局面及未来趋势。

（一）贸易行业结构调整加快

1.今年来，市场上较为显著的一个特点是实际运营的贸易商数量明显减少，这在日照、青岛、唐山等贸易商集中地尤为明显。曾几何时，铁矿石贸易行业不断吸引着各行各业大小不一的企业争相涌入；悄然间，只有少数类型的企业还在坚守着。减少的这些贸易商主要以中小规模为主，其中有资金断裂被迫离开的，也有战略性转移业务的（这类企业本身业务量不大，经营方向灵活）。而留下来坚守的主要是大型央企、国有企业、以及有铁矿石进口资质的贸易企业，这些企业普遍资金实力较为雄厚，融资平台多样。不难发现，中小贸易商的逐步淡出使得这个行业贸易商的集中度明显提高，贸易行业的结构调整也在加快；同时原来稍显杂乱的行业秩序也在悄然进步，行业的诚信问题进一步提升。（下表验证了贸易集中度的提高，这几家重点进口企业的进口量增速远大于全国进口增速。）

2012年1-9月份部分重点企业进口总量对比去年同期

注：单位万吨，数据来源：海关、Mysteel调研（以上仅统计了企业实际报关货物的总量，并不包括美元贸易的部分；另外统计口径问题，数据也不可能完全真实，这里仅作参考，Mysteel对使用该数据所导致的结果概不承担责任）

2.随着铁矿石供需平衡的调整，贸易商们也在摸索着新的贸易方式。由原先的固定价报货到现在的月度指数价、旬价或者更短期的指数价报盘，以及港口现货贸易中先货后款、以矿换材等交易，虽然同样存在的风险，但这不失为一种主动求变来适应行业的发展。

3.由于行业的暴利时代已经终结，矿石实货贸易正逐步去除金融化。从国内来看，众多中小贸易商的离去，使得铁矿石贸易行业“蓄水池”的功能渐渐弱化，这也导致了铁矿石行情很难再有长时间的、持续的大幅上涨，当然也同样缓解了铁矿石价格暴跌时的压力。在国外企业中，由于今年来铁矿石贸易的风险远大于收益，使得来宝、托克等国际大宗商品贸易巨头今年在铁矿石业务上也均有所收敛。因此，随着市场的持续调整，铁矿石行情很有希望再次回到原先“旺季旺、淡季淡”，受需求主导的市场形态中来。

4.经营稳健者在逆境中表现更加突出。往年的市场行情，很多中小贸易企业的库存量对比大型国企、民企集团丝毫不弱下风，或者说跟公司实力的差距不成对比。过去几年来市场行情易涨难跌，使得贸易商风险意识逐渐模糊，导致自身“仓位”过重，这样的风险被今年的市场行情无限放大。但也有不少企业适时调整公司战略，及时止损，从连续式的操作转为波段式的操作或者更多的选择“背对背”的操作，择机等待市场风险大部分释放后在进入市场。

（二）贸易企业经营管理上不断适应新变化

1.铁矿石行业的资金需求量很大，贸易企业也从原先的国内贸易融资逐步发展到境外融资。随着这两年来贸易商利润被不断挤压，贸易量不断加大，行业的资金要求进一步提高。行业表现出来明显的变化就是融资中心由原先的香港逐步转移到新加坡，过去两年时间，在新加坡设分公司的国内铁矿石企业数量不下80家。

2.随着市场风险的加大，贸易商之间的合作也逐渐加强。境外公司和有进口资质的企业开始强强联合、资源互补；从融资、采购销售渠道、代理开证、进口报关、垫资托盘等方面合作，确保风险足够低的前提下再谋收益。

3.如今，贸易企业为了降低成本，企业的运营管理逐步精细化。很多公司对销售和采购这两项主要业务重新评估，相应调整了人员结构和人力资源配备。相比前两年的几近奢华的开销，现在企业无论从人员配备、业务招待以及差旅标准等方面均有所收敛，多了几分务实。

（三）贸易商开始重构与国外矿山的关系

1.贸易模式方面，矿山从原先更信赖钢厂到开始接纳更多的贸易商进入其销售体系。经历了几轮急跌的行情，很多大型贸易企业的合同执行率反而还优于部分钢铁企业。进入2012年来，贸易商跟矿山的定价方式机制也丰富了许多，除固定价格招标、议标外，按照月度指数均价、提单日、装港期、到港日前后更短期指数的定价方式也层出不穷，丰富了贸易商的选择。对贸易商而言，如何有效的配备不同成本的铁矿石，将对企业的套保和风险控制产生很大的影响。

2.今年来，随着铁矿石供需的格局进一步调整，国外矿山间的竞争也开始加剧。即便是三大矿山也出现过在基准价基础上给予折扣的情况；并且随着全球新增资源的不断补充，进口铁矿石的品种搭配更为合理，类似三大矿山粉块的溢价等均开始调整。随着现有市场的发展趋势，我们有理由期盼着诸如量大从优等规模效应。

总结：从当前趋势看，钢厂必然将在今后的铁矿石产业链上占据主动。并且随着炒作资金的陆续退出，今年铁矿石贸易的供应链已经呈扁平化发展，矿山与钢厂间直接对接的进程也在加速。但对贸易商而言，如何迎合钢厂的实际需求，提供与矿山企业差异化的服务将是关键，届时才能真正把钢厂牢牢抓在手中。

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