Mysteel：钢材期货后期走势分析

去年，随着欧洲和美国债务问题的愈演愈烈、需求的持续疲软以及铁矿石的回落，被寄予厚望的“金九银十”未能如愿，螺纹钢期货经历了一轮大跌。随后螺纹钢期货展开了一个漫长的震荡反复期，目前为止一直在4000-4350区间内徘徊。随着“金三银四”的临近，需求仍未发动，市场对三月份的忧虑犹存，那么今年是否会重蹈去年“金九银十”覆辙？螺纹钢期货的走势何去何从？本文就在这两个问题上和大家分享一下笔者的观点。

投资者对3月份的价格走势仍偏谨慎。部分投资者对三月份旺季再次落空的忧虑主要源于对后期需求方面的信心不足以及库存超预期等。从主要的钢铁下游行业来看，上海地区年满三年可购买二套房政策刚出台即被叫停，显示房地产调控依然从紧。铁路融资依然困难，铁路投资增速1月份也出现骤降；汽车产销量增速1月份再创新低；主要机械产品产量、家电产品产量也连续几个月下滑。整体来看，下游各主要用钢领域的前景均不乐观。

与去年九、十月份相比，今年的情况相对较为乐观。钢材市场呈季节性变化的一个重要的前提就是宏观经济环境稳定。去年“金九银十”落空的重要原因之一是欧、美债危机越演愈烈导致全球金融环境动荡。今年美国经济数据表现良好，美国经济在逐渐复苏；欧债问题悬而不解，但目前对全球冲击力较去年有所减弱。2012年1月份以来，国内整个A股市场也一直保持较好的上涨势头，而去年9、10月份钢价下跌的同时国内A股市场也在经历一轮下跌。国家货币政策方面，2011年12月5日和2012年2月24日连续两次下调了存款准备金率，虽然短期资金面仍处于偏紧状态，但给整个市场释放了一定的流动性，同时也表明通胀的下行趋势基本确立。

走势偏强的现货市场将对期货市场形成支撑。螺纹钢现货近期出现大幅反弹，热轧等板材小幅上涨，显示市场信心在逐步恢复之中。原材料来看，去年9、10月份钢价的下跌时伴随着铁矿石的共振下跌，目前铁矿石下跌空间有限，整体走势将以稳中趋涨为主，中期价格将在在125-155美元/吨区间运行（澳洲62%Pb粉）。另外，宝钢、武钢相继上调了3月份钢材出厂价价格，对钢材价格和市场信心起到一定的支撑作用。

图表1 铁矿石内外矿价格变化

资料来源：MRI

图表2 几大钢厂热轧出厂价与市场价对比

资料来源：MRI

随着天气的好转，工地陆续开工，终端需求或将逐渐回暖。虽然今年和往年3月份传统旺季相比仍有差距，但是相对于去年四季度以来的疲软状况会有较大改善，整个钢材市场在三月份将逐步企稳上涨。随着现货基本面的改善，钢材期货后期也有望逐步走强。

图表3 螺纹钢主力1210合约日K线

资料来源：MRI

螺纹钢期货后期走势预判。从技术面看，以螺纹钢主力合约1210为例，MACD金叉、KDJ继续向上，下方多条均线支撑，短期偏多，但是随着临近4350压力位，以及下调准备金率的短期提振效果开始减弱，短期对其上涨节奏有所抑制。中长期来看，螺纹钢期货上涨趋势暂没改变，操作上可适当逢低做多，注意止赢和止损，控制风险。值得注意的是，目前投资者对保障房建设和基础建设能否有效弥补地产投资的下滑仍存疑虑，后期钢厂减产陆续恢复，供给压力增大，以及国外欧债问题的发酵和叙利亚等地区的局势对我国的金融市场仍将造成一定的冲击，导致螺纹钢后期上涨幅度有限，行情的持续时间也将受到制约。因此，对螺纹钢期货的上行空间不能期望过高。

（以上分析仅供参考，不作为投资建议）

（我的钢铁研究中心（MRI） 红果）

（如对行业战略研究、市场调查与采购营销咨询服务有意向，请联系：021-26093403曾节胜；021-26093369何昕，或访问我的钢铁研究中心网站http://mri.glinfo.com/）