日前，宝钢、武钢、鞍钢相继出台了9月份价格，各品种价格均有不同幅度上调，其中宝钢主要冷热轧产品维持8月价格不变，取消300元的优惠，相当于变相提价300元/吨，涨幅约6%；鞍钢主要品种上调350元/吨，涨幅约10%；武钢主要品种上调200-400元，涨幅约5%。三大钢厂9月出厂价格的上调毫无悬念，但市场普遍认为此次上涨幅度低于先前预期值。

据Myspic指数统计，从7月中下旬市场价格出现上涨到目前为止（7月19日-8月16日），螺纹、热卷、冷板价格分别上涨了7.8%、6.6%和5%。从这次三大钢厂的调价幅度看，此次调价很接近此区间内的现货涨幅，钢厂本轮调价更多的是对7月中下旬现货价格见底反弹的滞后反映，这也看出了钢厂对目前市场的偏谨慎态度。从笔者的思考角度看，钢厂此轮的谨慎调价不外乎以下几个原因。

首先是钢材价格上涨开始趋于缓和。从7月19日开始的这轮价格上涨，经过前期的快速抬升之后，整体价格水平已经上了一个台阶，在先前利好释放完全后，目前的上涨动力已经不足。Mysteel跟踪数据显示，在7月23日当周Myspic综合指数周环比大幅上涨4.4%，接下来的三周涨幅都没有超过2%，且涨幅波动明显。同样从Myspic综合日指数也能看出特别是8月4日以来涨跌互现，整个市场震荡运行格局明显。而且此轮价格上涨最明显的就是期现货价格联动，股市、期市、现货市场相互拉涨。不过随着7月宏观数据的发布，除了CPI走高外，PPI、出口以及城镇固定资产投资等数据都呈逐月下降趋势，后期经济主动放缓态势已经形成，股市上行可能遭遇阶段性阻力，期现拉涨的格局难以持续。

其次是市场的巨大库存消化缓慢。在这轮价格前期上行过程中的一个现象就是价格上涨越是迅速，商家惜售心态越发明显，封盘、限量等惜售行为时有出现。这一方面是商家在价格上行中对后市迷惘，在看不清市场走势时不愿轻易出货，另外就是此轮价格上涨依然不能弥补前期高价资源的跌价空间，所以出货意愿不强，继续囤货待涨，这无疑进一步增加了消化库存的难度。不过从市场反馈来看，我们也发现一些大户反映成交状况良好，尤其是建筑钢材，这也显示出建筑用材需求确实存在，不过在这部分交易中更多的是中间商交易活跃，真正下游大批量采购特别是像家电、机械用材采购还未出现。这从近期建材库存出现下降，但是热轧、冷轧库存的增加也能看出。还有就是伴随此轮钢价的上涨，一些中小钢厂又开始复产之路，8月上旬粗钢日产量达到171.9万吨，比7月上旬上升7.7万吨，显示钢厂复产明显。特别是从工信部18日公告的钢铁行业淘汰落后产能的名单看，这其中有不少产能是今年上半年，更有甚者是去年业已淘汰的落后产能。能否在9月底前切实淘汰一部分落后产能，降低市场供应量，并在三季度末需求重新启动后，完成好市场去库存化，将对后期钢材市场的恢复至关重要，不然高库存和去库存缓慢在后期将成为制约钢市回暖的一大障碍。

再次是后期矿价走势还未足够明朗。在本轮钢价上行过程中，矿价也一路走高，先是国内矿价格上涨，继而带动了进口矿价格上涨，截止8月16日本轮矿价至7月6日低点反弹幅度已经超过17%（天津港，63品味）。而且从7月来看，进口矿开始止跌回升后，成交量也开始好转。这主要是在前期钢价和矿价持续下跌过程中，企业进口积极性不高，钢厂也以消化自有库存和国内矿为主。不过到目前，不少钢厂库存已到极限库存以下，而且内外矿价差不明显，在四季度即将到来的需求旺季前，钢厂开始提前采购备货。所以目前来看，铁矿石价格可能还会保持温和上扬的态势，这对后期钢价将起到成本支撑作用。不过在三季度23%涨幅仍然没有谈妥的前提下，要是铁矿石价格继续快速上涨，国内钢企又将面临高企的四季度协议矿价，这也有可能造成钢铁行业全年亏损的局面，钢企对矿价接受程度会降低，从这个层面来看，似乎又不支持目前矿石价格的快速上涨。

最后，后期钢市稳定还要看实质性需求。谈资金、说成本，归结到最后，可能还是需求说了算！受制于相关经济刺激政策不可持续和边际效用递减的影响，今年特别是下半年以来，钢铁下游行业像汽车、机械制造、房地产等行业开始出现增速放缓现象，而且从目前的趋势来看，短期可能还会持续，这对下半年的钢铁消费来说不是一个好消息。不过同时我们也看到今年我国铁路投资仍将高速增长，今年上半年我国铁路投资完成2713.7亿元，只占到全年计划8235亿的33%，这说明下半年我国铁路投资建设力度将明显加强，从6月份以来相关铁路的审批速度明显加快我们也能觉察得到。另外今年的保障性住房在下半年将开始切实进入建设施工阶段，再加上上半年的大量新开工的商品住宅也要进入施工高峰期，下半年商品住宅和保障房建设的叠加效应将显现。还有就是今年南方遭遇了洪涝灾害的侵袭，相关灾害重建工作正按部就班进行，从相关的钢材市场了解到，有部分贸易商已经开始备货为后期重建做准备了。尽管今年以汽车等行业为主的下游消费出现放缓现象，但是铁路、房产以及灾后重建的基础建设仍是影响钢材需求的重要因素。

从以往经验来看，2005-2007年每年的钢材消费高峰都出现在10月份，金融危机后的2009年出现在8月份，今年有望出现在9月底10月初。所以此番三大钢厂9月调价一方面是对7月中旬以来涨价的反映，另一方面也显示出其对即将到来的实质性需求释放的观望心态。后期钢材市场如何从资金拉动平稳过渡到需求带动，如何实现去库存正常化以及避免四季度矿石价格波动风险都在钢厂的思考范畴中，所以从以上种种去考虑，钢厂此次开出小幅涨盘也就不难理解了。（我的钢铁网综合资讯部 徐建国）