导语：4月21日，受外盘ICE美棉大幅下跌影响，郑棉期价跟随回调，夜盘收盘于14785元/吨，周度跌70元/吨，跌幅0.47%。

郑棉跟随外盘回调 跌幅小于外棉

图1 2021-2023年郑棉主连与ICE美棉花主走势

受美联储加息预期增强，美棉周度销售报告数据疲软，叠加降雨预期缓解美国棉区干旱情况等，ICE美棉大幅下挫，周度下跌2.79美分/磅，跌幅3.36%，收盘于80.20美分/磅。外盘大幅下跌，郑棉随之跟跌，但跌幅小于外棉，其主要原因有三：一是新一轮新疆棉花目标价格补贴落地，使得新年度植棉面积减少预期增强；二是今年北疆气温不稳定，植棉进度颇慢，市场担忧棉花质量、产量受到影响；三是国内外纺织服装销售数据转好，市场对于中长期消费逐步恢复预期较强。受上述原因影响，国内棉价短期仍有支撑。

国内商业库存去化 棉花供应压力减轻

4月份以来，新疆棉花加工降速明显，目前单日加工量降至千吨左右，最低至0.08万吨，截至4月22日，新疆棉花加工总量622.23万吨。随着棉花加工持续降速，全国棉花商业库存持续去化，截至4月14日，棉花商业总库存374.66万吨，环比上周减少9.88万吨（降幅2.57%），其中新疆地区商品棉299.12万吨，环比上周减少15.74万吨（降幅5.00%），棉花供应压力有所减轻。

图2 2021-2022年度新疆地区棉花加工进度统计

纺织库存结构健康 资金流充裕

清明节后，纺织企业订单开始走淡，成交逐步缩量，部分常规品种出货放缓，其中服装订单多接至4月底、5月初，即将进入尾声，家纺订单多可持续至5月中旬。随着5月份淡季的到来，纺企后续订单衔接不畅，市场心态趋于谨慎，但从当前纺企库存情况来看，库存水平仍低于同期。截至4月14日，全国主要地区纺企纱线库存为17.8天，较上周减少0.7天，周环比减幅3.78%，同比减幅39.66%；主流地区纺企棉花库存折存天数为 25.9天，较上周减少0.5天，周环比减幅1.89%，同比增幅5.28%。从库存天数来看，纺企资金流仍显充裕。

综上，从国内供应端来看，棉花加工降速，商业库存去化，供应压力减轻，且新年度植棉面积预期减少，当前新疆整体植棉进度颇慢，从需求端来看，纺织企业库存结构健康，市场对于中长期纺织消费逐步恢复预期较强，因此，国内棉市仍向好发展，价格中长期来看预计稳中走强。