1、行情回顾：4月初澳洲飓风天气引发的短期飙升行情结束后，4、5月份焦炭、焦煤期货走出了一波震荡下跌行情。由于不执行276个工作日，煤炭企业库存有所上升，虽然环保因素导致独立焦化企业在5月份大幅限产，但独立焦化企业焦炭库存仍然有所上升。煤焦供应宽松使得在钢价下跌时期钢厂可以通过打压煤焦价格以维持高利润。进入6月份，焦炭、焦煤期货贴水幅度均超过20%，市场抄底资金介入，焦炭焦煤期货跟随螺纹钢期货再次走出一波期现修复行情。6月份的这波反弹行情焦炭期货上涨接近30%，焦煤期货上涨20%，市场预期下半年环保因素将迫使焦化企业限产，导致焦炭明显强于焦煤。
2、后市展望：自从山西、江苏等地区有几家焦化企业提出了涨价要求以来焦炭、焦煤期货走出了一波流畅的期现修复行情，淡季钢厂仍然能够维持高利润给了市场足够的做多信心。下半年环保及安全因素将会是制约煤焦产量的重要因素，十九大召开前这些因素所导致的企业阶段性减产或能支撑焦炭、焦煤期货价格的进一步上涨。不过房地产需求下滑也是不争的事实，煤焦现货的上涨空间仍将受到制约，预计下半年焦炭、焦煤期货先扬后抑的概率较大。
3、下半年策略：1、目前焦炭、焦煤1709合约仅有小幅贴水，短期受现货市场回暖支撑期价仍有一定上涨动力，做多过程中需时刻注意房地产市场变化。2、6月末华北地区炼焦利润在50元/吨左右，市场预期环保因素及进口煤冲击将使下半年独立焦化企业炼焦利润再度上升至200元/吨左右，因此焦炭、焦煤1709合约比价一度升到1.6，考虑到此轮焦炭价格上涨或维持2个月左右，因此建议投资者选择1801合约进行做空该比价，止盈点可以设置在1.45左右。3、目前焦炭、焦煤1801合约价格低于1709合约，但考虑到1月份是煤焦价格强势月份，如果后期焦煤1-9价差扩大至40元/吨左右则可以把握反套机会，焦炭1709合约受近期现货价格上涨支撑，正套成功概率更对大些。
4、风险点：下半年房地产市场下滑超预期，十九大召开前环保及安全检查频率明显影响企业开工率，炼焦煤进口量增长超预期，政府出台相关政策限制劣质煤进口。