周报摘要：
经历6月上旬空头预期行情之后，近2周以来盘面走出现货跌、盘面涨的基差修复行情。螺纹现货淡季疲态，上海报价从3600累计跌130至3470元，盘面螺纹周度微涨20至3100，期价贴水从550+修复至350。考虑6月底至7月初，现货大概率仍是震荡走弱，盘面贴水修复至300-400一线基本到位。钢市反弹补贴水行情或暂告一段落。
螺纹现货方面呈现季节性弱势，但整体库存表现尚算坚挺。周度库存数据显示，全国螺纹社会库存较前一周基本持平，厂商螺纹库存微降1.64万吨。产量方面，全国钢厂高炉开工率继续回升，螺纹样本产量仍在持续攀高（产能利用率接近90%），但大概率已经位于顶部区间。螺纹单品产量仍在走高，且叠加潜在的电炉增量，螺纹供应攀升趋势确定。螺纹边际供需走弱，盘面贴水在300-400一线较为合理，若基差继续上修，或带来空单介入时点。
热卷由于供应收缩，6月以来延续强势格局。上海热卷现货报价周度涨50至3380，盘面主力涨74至3240。我们对于热卷的单边观点是短多长空，当前的强势格局难以延续，但整体供需矛盾不大。正如我们多次提示，短期热卷强势多源自供应收缩，需求端毫无起色（冷轧-热轧价差）。考虑热卷利润已经在400+附近，一旦检修结束，供应端支撑难以延续。鉴于热卷单边趋势性空间有限，卷螺差更多依赖于螺纹单边走势。
铁矿石方面，随着期价在400-430附近企稳，市场心态较前期有所好转。但考虑边际供需压力依然未能缓解，我们认为矿价单边仍在筑底，单边暂不建议介入。随着沙钢提涨30-40，废钢版块再度引起市场关注。考虑废钢和铁水的替代关系，废钢持续提涨有助于提振铁矿石和焦炭等其他原料。经测算，当前废钢-铁水价差仍在450+以上，替代逻辑为时尚早。
本周策略：
螺纹现货延续弱势，盘面反弹修复贴水。考虑现货仍在跌势中，当前的300-400期价贴水较为合理，若基差进一步缩窄，可作为较好的空头介入时机。热卷趋势性空间有限，短多长空思路对待。卷螺差更多依赖于螺纹单边，买卷抛螺短线介入，趋势性机会不佳。铁矿石单边不建议操作，思路上等待做多。
风险点及关注点：
5-6月中（工）频炉去产能动态，楼市调控政策及下游需求表现。