观点：上周焦炭大幅飙升，而焦煤仅小幅上涨，焦炭1709合约涨8.75%，焦煤1709合约涨0.99%，焦炭显著强于焦煤。上周焦炭、炼焦煤现货继续下跌，因此，焦炭、焦煤期货贴水大幅收窄。进入淡季后钢材价格保持坚挺，扁平材涨幅相对更大，上周焦炭、炼焦煤价格下跌趋缓，铁矿石价格稳中有跌，因此钢厂利润进一步上升。市场预期钢厂保持高利润将对焦炭价格形成支撑，期货率先走出修复贴水行情。
现货情况：上周焦炭市场继续弱势下行，国内外炼焦煤市场也继续调整，市场心态悲观，目前中挥发焦煤下跌9.5至137.5美元/吨，折算成人民币1118元/吨。
价差情况：天津港准一级冶金焦价格下跌55至1770元/吨，16日夜盘收盘焦炭主力1709合约期现价差为-218元/吨，16日夜盘收盘焦煤主力1709合约期现价差在-144元/吨左右。
周度供需和库存数据：上周焦炭港口库存减少2.5万吨，炼焦煤港口库存则增加17.77万吨，进口煤对国内市场形成较大冲击。上周独立焦化企业开工率继续小幅上升，焦化企业焦炭库存继续小幅上升。上周样本钢厂炼焦煤库存小幅下降，而独立焦化企业增加了炼焦煤库存。上周钢材社会库存小幅下降，螺纹库存不再下跌，主要是热卷库存下降幅度较大，华南地区大雨对螺纹需求有一定影响，本周华东地区雨水也将增多，或影响螺纹需求。上周全国钢厂高炉开工率小幅上升，粗钢供应上升的同时需求下降，现货淡季仍存在一定下跌压力。
本周策略：上周焦炭期货涨幅远大于其他黑色品种，从持仓来看，目前焦炭主力1709合约净多持仓大幅增加，显示高贴水下主力做多意愿较强，然而焦煤1709合约走势疲弱，市场预期未来环保或加大独立焦化企业限产概率，对焦煤未来供需形势预期较为悲观。套利方面，焦炭、焦煤1709合约比价大幅上升至1.6，接近主力合约比价历史最高水平，反观现货企业利润情况，目前山西地区独立焦化企业利润已下降至盈亏平衡线附近，未来利润能否回到200元/吨仍具有一定不确定性，因此可以进行买焦煤抛焦炭套利操作。上周焦炭、焦煤1-9价差有所收窄，考虑到1月份是煤焦需求较好月份，对焦煤可以进行买1抛9套利操作。
风险点：关注淡季需求下降利空兑现后的市场表现，炼焦煤进口量高位运行。