随着国际原油价格持续下跌，国内聚酯需求旺季渐入尾声。近期化工品PTA出现7连阴后，下跌形态尽显。周内若库存及市场无大利好，则弱势行情料将延续。中期压力位不断下移，周内参考4850附近压力位，未站上则继续逢高沽空为宜。
上周五，美国公布5月非农就业人口变动13.8万，远不及预期的18.2万。虽然近三月非农就业数据走弱，但通胀正逐步接近政策目标，加息进程不会改变只会调整加息节奏。同时，美国总统特朗普还表示美国要退出《巴黎协定》，而法国、德国及意大利发表联合声明，拒绝特朗普有关《巴黎协定》可以修改的提议。
原油弱势不改延续下跌。此前OPEC与非OPEC国家在5月25日达成减产协议仅延长九个月，且并未加大减产量。而美国页岩油产量持续增长，EIA石油产量已经达到932万桶/日的，离峰值960万桶/日仅差3%，预计随着新增钻井逐步进入开采，明年将达到1000万桶每日。
美国原油的增量主要来自于页岩油，随着技术的进步，美国页岩油平均完全成本已经达到40美元，部分供应商甚至达到28美元。截至6月2日，美国石油钻井机活跃数新增11台，总数至733台，再次刷新2015年4月17日以来新高。这一数据已连涨20周，是去年同期数值325台的两倍多。
尼日利亚和利比亚在此次减产会议上依然获得减产豁免权，利比亚原油产量已经达到82.7万桶/日，相比OPEC上次减产时点的52.8万桶/日增加了约30万桶/日。而美国页岩油产量增加了约90万桶/日，已经抵消了本次OPEC的减产幅度。OPEC上周开会时曾讨论过进一步减产的事宜，如果库存依然居高不下且继续打压油价，他们可能重新考虑该提议。
国内聚酯企业利润持续低位，当前装置检修压力加大，检修缩减供应。2017年5月国内PTA检修力度有所减弱，2017年5月份，国内PTA生产商开工负荷在67.17%，环比上升0.11%。国内主要石化停启情况，利万石化70万吨/年装置因故障4月30日停车检修，推迟至6月12日重启；上海金山石化40万吨/年装置于4月24日停车检修，推迟重启计划；宁波逸盛200万吨/年装置于5月24日停车检修，计划检修10-12天；扬子石化65万吨/年装置于5月28日停车检修，计划7月10日重启。
外围装置方面，印度诚信180万吨芳烃装置6-7月间将关停3周时间进行检修，具体重启日期尚未透露。印度诚信225万吨PX新装置去年11月底开始试车运行，目前装置负荷维持在七成附近，据悉在未来几天厂家将逐步提升装置至满负荷。扬子石化85万吨PX装置自5月28日起停车检修，厂家计划停车45天左右，计划在7月10日附近重启。韩国SK位于蔚山的100万吨PX装置受到装置故障影响，于5月21晚间停车，据悉目前该装置已经于5月27日重启，目前装置维持6-7成负荷运行。
虽然下游聚酯需求旺季渐入尾声，PTA持续下探仍是大概率事件。当前刚需逐渐消化库存，目前库存呈小幅下降走势，但整体下降还较为缓慢。2017年4月减少25万吨主要是受加工费压缩影响。4月份PTA工厂检修增加，5月份产量15万吨左右，预计5月库存维持150万左右。
从5月PTA库存变化不大可以看出，PTA供需矛盾依然突出，后期维持偏弱震荡走势的判断。如果成本端企稳后，或将先小幅反弹行情。主力合约TA1709在延续7连跌后，期价再创本轮新低至4714元/吨，周一受突发山东石化爆炸事件影响，盘中出现底部拉升行情，但在基本面没有出现大利好之下，关注反弹，仍不宜做多介入，周内压力参考4850一线。