上周动煤期现货严重背离，现货延续跌势，期价则强势反弹，基差大幅收窄，主力9月合约周五收盘报534.4元/吨，1-9价差缩窄至4.4元/吨。现货市场方面，近期主产区依旧延续下跌趋势，山西地区受环保检查影响，发运受阻，陕西复产情况较好，销售不佳，上周坑口价下调30元，内蒙受汽运影响销售不佳，鄂尔多斯坑口价本周下调5-10元不等。港口方面，调入正常，下游补库意愿较弱，库存继续积累，市场悲观情绪延续，秦皇岛5500大卡动力煤当周累计下跌21至562元/吨。
消息面上，统计局数据显示，2017年4月全国原煤产量29453万吨，同比增长9.9%；1-4月全国原煤产量110828万吨，同比增长2.5%。此外，4月全国发电量4767亿千瓦时，同比增加5.4%。1-4月同比增加6.6%。其中，4月全国火力发电量3522亿千瓦时，同比增加5.7%；1-4月同比增7.2%。4月全国水力发电量743亿千瓦时，同比减少5.4%；1-4月同比减4.5%。可以看出，4月水电发力不足导致火电需求回升，但供给端增加更为明显。
上周北方港口库存继续回升，其中秦港日均装船发运量59.5万吨，日均铁路调进量60.3万吨，港存+6至595万吨；黄骅港-3至181万吨；曹妃甸港+4至386万吨，京唐港国投港区库存+8至91万吨。
上周沿海电厂日耗变化不大，截止周五沿海六大电力集团合计耗煤62.3万吨，合计电煤库存1187万吨，存煤可用天数19天。季节性规律显示，电厂日耗6月稳中趋弱。
上周煤炭海运费止跌反弹，中国沿海煤炭运价指数报684，当周累计上涨15.4%。
整体来看，随着330工作日常态化，6月份产地供给仍相对宽松，而下游电厂日耗季节性偏淡，港口库存或将继续累积，现货调整有望延续。而对于期货盘面来说，迎峰度夏需求支撑9月贴水缩窄至30，但现货情绪悲观或将限制期价反弹高度。
策略上，观望，关注海运费反弹持续性以及港口库存变动情况。