4月上旬国内钢材市场延续跌势，进一步带动主流钢厂降价，此前3月份多维稳坚挺。其中，沙钢、河钢集团等主流建材钢厂进一步下调4月中旬出厂价，宝钢、武钢等主流板材钢厂下调5月份出厂价。那么，随着钢厂降价让利，是否能刺激订单好转，还是进一步加重市场悲观情绪？
首先，钢厂降价幅度是否吸引人？
沙钢4月中旬螺纹钢出厂价下调50元/吨，现20mm三级螺纹钢出厂价3600元/吨，较4月12日杭州市场同规格品种高190元/吨。河钢集团4月中旬螺纹钢出厂价下调150-210元/吨，较4月12日北京市场同规格品种高310元/吨。
图一：沙钢与杭州市场螺纹钢价差
（来源：钢联数据）
宝钢5月份板材出厂价下调120-300元/吨，其中热轧下调120元/吨，此前3月、4月热轧出厂价均维持不变。而春节至今（截至4月12日），上海市场热卷价格累计大跌640元/吨。武钢5月份热轧出厂价下调300元/吨，现3.0mm热卷4060元/吨，较4月12日武汉市场同规格品种仍高达870元/吨。
图二：武钢与武汉市场热卷价差
（来源：钢联数据）
很明显，相对现货市场跌幅，主流钢厂调价力度不大，难以吸引下游及中间商订货，后期出厂价下调空间仍存。
其次，钢厂降价后效益如何，是否有减产意愿？
据笔者测算，当前唐山钢厂螺纹钢吨钢成本在3000元/吨左右，如果按照北京现货市场价格出货，仍有200元/吨的利润，而钢厂出厂价明显高于现货市场，为此盈利仍然可观。
图三：唐山钢厂螺纹钢吨钢盈利
（来源：钢联综合资讯）
截至4月12日，北京、天津市场4.75mm热卷价格已跌至2900-3000元/吨，也跌破了钢厂成本线。不过，主流钢厂板材出厂价执行一月一调，加上降价幅度较小，仍未出现亏损。当前，主要是贸易商面临亏损，高价拿货低价出货，呈现两头受挤。
据中钢协最新数据，3月下旬重点钢企粗钢日均产量177.7万吨，创下2016年6月上旬以来新高，而上年同期仅163.1万吨。可见，重点钢企产能快速释放，填补了中频炉企业关停导致的供应缺口。
据我的钢铁网最新数据，上周，139家建材钢厂螺纹钢达产率66.6%，持续9周环比上升；37家热卷、中厚板生产企业达产率仍处83.9%、69.1%的高位；29家冷卷生产企业已有减产迹象，达产率持续三周下降至78.6%。
由于钢厂盈利可观，很难出现主动减产现象。可以预见，随着供需压力加大，后期钢厂库存还将持续攀升。
最后，社会库存去化缓慢，钢厂库存止降回升
相对于前两年，2017年春节前中间商及下游主动补库存，且备货力度明显加大，推动钢价拉涨。不过，2017年春节至今，社会库存降幅却低于前两年，且库存水平居高不下，体现中间商出货不佳。据我的钢铁网最新监测，上周全国主要城市钢材库存量1412.3万吨，较上年同期大增34.3%。
随着钢材市场供需逆转，最终将压力传导至钢厂，厂内库存出现止降回升。据中钢协最新数据，3月下旬末，重点钢企钢材库存量1322.4万吨，较上月同期增长1.0%，较上年同期增长9.7%。
图四：重点钢企库存与钢价走势
（来源：钢联数据）
进入4月份，钢厂库存攀升压力还在进一步加大，Myspic普钢价格指数继续回调，呈现较强的负相关性。据我的钢铁网监测，上周139家建材钢厂库存量368.5万吨，周环比增长3.3%；37家热卷生产企业库存量104.7万吨，周环比增长1.4%。
从本轮钢厂降价力度来看，明显低于前期现货市场降幅，很难促进下游采购欲望，尤其是中间商成本倒挂严重。同时，考虑到钢厂盈利尚可，难以主动减产，后期供需压力或继续加大，钢材库存去化速度仍慢。此外，期现倒挂严重，资金面偏紧，市场悲观氛围浓重，短期钢价或延续弱势格局。