再融资遭遇市场巨大质疑的原因数量巨大是一个方面，关键在于资金利用率不高和利益输送，而其中高溢价并购就是一个挥之不去的梦魇。
在中国股市并购市场，并购资产溢价率水平没有最高只有更高，从最初的3/5倍发展到10来倍，接着就是几十倍，上百倍，几百倍，其隐含的风险是巨大的，那就是上市公司商誉价值不断增大，商誉减值成为一个业绩地雷。
数据显示，2016年三季度末存在商誉的上市公司达1666家，较2015年末增加8%。同时，商誉总额快速增长，2016年三季度末上市公司商誉合计9255.45亿元，较2015年末增加43.68%。截至2016年三季度末，92家上市公司商誉占净资产的比重超过50%，其中11家超过100%。中小板企业2015年商誉减值数额较上年增加1.35倍，低于创业板的7.65倍和主板的1.7倍；商誉原值增长方面，2015年中小板企业商誉增长1.51倍，位列第一位，高于创业板的1.50倍和主板的0.74倍。
即使在一个成熟的制度完备的市场，商场如战场风云万变，如此之高的商誉价值也是一个市场风险点，何况由于中国上市公司信用不佳，业绩对赌风险无法覆盖，很多承诺主体不断修改逃避当初的业绩承诺补偿，商誉减值成为了一个巨大地雷，成为上市公司业绩变脸的重要因素，让投资者防不胜防。