2月24日，商品多数下跌，基本金属下挫，焦煤焦炭上行，截止下午收盘，橡胶下挫3.19%，铁矿石跌2.44%、热卷、沪铜、豆一、沪铝、锰硅、胶板、菜籽、沪锌跌逾1%，而涨幅方面，焦煤、焦炭、郑棉涨逾2%，鸡蛋、淀粉、黄金、白银涨逾1%。
在竞选期间，特朗普承诺投资1万亿美元的基础设施来修复美国的道路和桥梁，但在和奥巴马政府交接期间，他将这一数字削减至5500万美元。
自去年10月24日以来，随着市场在定价时计入特朗普的基建计划将推升铜需求的这一可能性，铜价已劲升超过27%。2月23日的一轮跌势令期铜价格降至两个星期以来最低，但仍然远高于10月底以来的水平。不过，关于基建承诺将延迟至少两年兑现的传言已引起市场相当的忧虑。
美国媒体Axios援引共和党消息人士的话称，特朗普正在考虑把提交给国会的基础设施方案推迟至2018年，主要是因为国会今年的议程已经排满了其他优先事项，包括废除前任总统奥巴马的平价医疗法案、税制改革、移民制裁以及可能进行的政府债务缩减。
这意味着特朗普基建计划的执行时间将正值民主党的中期选举之前。届时，对于这个将为其选区带来巨大收益及改善的计划，民主党人士将很难提出反对意见。另外，这一延迟安排在程序上也说得通，毕竟基建计划的投入资金将在很大程度上依靠税制改革以及海外企业的遣返。
此外，美国财政部长努钦2月23日晚间在接受CNBC采访时也表示，希望在8月份国会休会之前通过“规模非常庞大”的税改计划，并称这一税改计划有望将美国经济增速提高至3%甚至更高，但新政策在2017年的影响有限，预计2018年才会看到增长。努钦的说法与推迟基建计划的做法从时间上看也较为合理。
Axios称，特朗普团队原本打算向国会提交大量体现其“雄心壮志”的方案，但现在也学会了跟随白宫一贯以来的节奏，正如特朗普顾问康威(KellyanneConway)昨日在接受福克斯(FoxNews)采访时所称的“这是一场持久战”。
当地时间2月28日，特朗普将向国会作国情咨文演讲，市场希望能在这个问题上得到线索，确认基建计划在共和党的议程中排在了第几的位置。
需求将逐步转旺
对于焦炭来说，钢厂的生产状况是反映需求的代表指标。当前，周度的全国高炉开工率是跟踪钢厂生产情况最及时的数据。数据显示，全国高炉开工率自1月初见底回升，从最低72.24%上升至74.86%。这说明，钢铁生产对焦炭的需求自1月以来逐步上升。
我们认为，钢厂对焦炭的需求在接下来一段时间将逐步转旺。依据如下：一是，当前钢厂利润处于高位。利润是钢厂生产的最佳指引，在高利润的背景下，钢厂具备较强的增产动力。二是，季节性规律显示钢厂将进入产销两旺时段。根据我们对近五年和近十年的月度产量统计测算，3、4、5月是年内的生产高峰时段。钢铁生产的增加意味着焦炭需求的转旺，因而焦炭期价有上涨的动力。不过，需要注意的是，政策因素可能使得钢厂停产、限产。此外，环保监管已经常态化，因空气污染而引发钢厂限产的情况也有可能随时出现。
供应压力仍存
正如利润是钢铁生产的风向标一样，同样利润也是焦化企业生产的风向标。去年三季度的高利润促使焦炭企业持续扩张，进而使得焦炭供需格局在四季度重新逆转，供应压力显现，焦炭价格持续下跌。而经过三四个月的持续下跌后，当前大部分焦化企业的盈利已经被抹平，相当一部分企业甚至陷入了亏损境地。
2月以来，全国大型焦化企业(产能>200万吨)开工率均值为74.6%，1月均值为75.7%；中型焦化企业(产能100万—200万吨)开工率均值为68.1%，而1月均值为66.5%；大型焦化企业(产能<100万吨)开工率均值为65.4%，而1月均值为64.3%。也就是说，综合大、中、小型企业的开工率情况来看，2月的焦炭生产较1月大致持平或者微降，焦炭供应压力并未减轻。微观的调研也显示，当前焦化企业尚未出现规模化的停产、限产现象。
库存数据喜忧参半
库存一定程度上可以反映供需面的变化。当前我们可以分别跟踪三项库存数据：反映上游的国内独立焦化厂库存、反映贸易环节的港口库存、反映下游的国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数。最新数据显示，2月17日，国内独立焦化厂库存总计为6.31万吨，环比有所下降，同比明显增加；焦炭港口库存总计为227万吨，环比稍有下降，同比大增49%；国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为10天，环比有所下降，同比大增43%。也就是说，当前焦炭库存普遍出现环比微降、同比大增的局面。我们可以从两个角度来看待这一问题：一是去年同期库存确实偏低，处于近年来罕见的低点，这解释了同比大增的局面；二是环比下降说明钢厂在消耗焦炭库存，焦化企业在尽力降低库存，关键在于后期库存下降能否持续。
综上所述，我们认为焦炭需求端或逐步转旺，但焦炭供应压力仍然存在，产业链库存环比出现下降但需要观察是否能够持续。在供需两旺的条件下，焦炭期价短期内或出现振荡局面。