华泰期货铜日报20170224：鉴于铜价格23日晚的下跌，铜价格可以开始关注买入机会
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费小幅下降，主要是受到智利铜矿罢工的影响，不过，成交主要是以中小铜冶炼企业为主，大型冶炼企业暂时不为所动。另外，印尼政府允许自由港出口，智利矿山开始谈判，供应风险预期并不高，供应弹性依然存在，但是由于供应弹性总量是有限的，所以并不能对铜价格构成过大压力。但需求目前还不能完全确定，因此多头料不会有过大动作，本周铜价格或仍以震荡为主。
走势分析：
当日走势：2月23日，铜价格整体上重挫回调。
不过，我们认为，铜供应的支撑已经较为强劲，铜价格的回调过程难以过度的发展。智利Escondida铜矿继续处于罢工状态，自由港和印尼政府的谈判仍然无实质进展曝出。
COMEX库存虽然继续增加，这主要是由于此前的商业套保占比太过巨大所致，但是COMEX库存的增量已经不能覆盖LME库存的减量，而上期所仓单近两天虽然有所增加，但是增量已经很难和此前相比，增量较小。
另外，国内市场精炼铜和废旧铜价差继续收窄，废旧铜较为抗跌，海关数据显示，1月份废旧铜进口大约为27.6万吨，较去年同期仅增加1.1%，而去年同期的基数又比较低。
整体上，全球范围内短期供应弹性已经在此前释放。
但是，需求依然表现的不是很理想，现货市场成交依然低迷，品牌之间的价差拉大，不过，我们认为现货市场尽管需求不是很好，但也很难进一步的过度恶化。
铜杆加工费昨日有所好转，并且下游电缆终端销售利润也随着铜价格的回落而有所起色，这至少说明铜价格回落之后，存在一定的买盘。
远期展望来看，由于2017年投资额较大，若投资落地，对于铜的需求具有稳定作用，以目前的供应弹性，实际上需求并不需要太多的增速。
整体上，鉴于铜价格23日晚的下跌，我们认为，铜价格可以开始关注买入机会。