外盘走势：亚市伦铜震荡走低，走势与沪铜共振。其中3个月伦铜最低跌至6008.9美元/吨，现交投于6021.5美元/吨附近。持仓方面，2月20日的伦铜持仓量32.4万手，减少1301手，减仓下跌调整表明一波上涨后利空释放，部分多头获利了结离场。
现货方面：据SMM报道称，今日上海电解铜现货对当月合约报贴水280元/吨-贴水130元/吨，平水铜成交价格48350元/吨-48530元/吨，升水铜成交价格48440元/吨48600元/吨。沪期铜小幅回落，市场成交再度陷入沉寂，尽管持货商因铜价回落，现铜贴水不愿做过多调整，现铜贴水较昨日小幅收窄，日内现铜贴水随盘面波动微调，投机者尚未达到心理空间，入市量减少，整体成交不及昨日，供大于求格局明显，今日市场初现当月票据货源价差，与下月票据货源价差维持在20元/吨左右。
内盘走势：沪铜主力合约1704震荡下行，尾盘收于48660元/吨，较上一交易日结算价下跌390点，跌幅0.8%，持仓量221726手，日减仓5400手，成交量269764手。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1703合约和1704合约正价差缩小至190元/吨，表明远期合约抗跌意愿削弱。
市场因素分析：亚市美元指数探底回升，最低跌至101.25，现交投于101.44。此外，欧元区综合PMI初值升至56，创下近6年新高；服务业PMI初值升至55.6，创下70个月新高；制造业PMI创70个月新高。国内方面，1月一二线城市新建商品住宅价格环比基本止涨。行业资讯方面，智利Escondida铜矿周二表示，至少在罢工的30天内将不会开始替换罢工工人，意味着如果罢工持续铜矿将至少在接下来的两周时间内不会恢复生产，显示出其愿意对话的诚意。
行情研判：2月22日沪铜主力合约结束上涨，受盘面基本金属回调带动小幅下跌，相较其他基本金属品种，整体表现出较强抗跌属性。智利铜矿罢工的消息显示资方诚意十足，预计一个月内结束罢工，但工会方面是否有对话意愿仍需观望。操作上偏多格局不变，建议沪铜1704合约回调买多参考48500元/吨，止损参考48000元/吨。